Co to są przyszłe ceny?
Terminowe wyceny są powszechną metodą wyceny akcji stosowaną przez firmy inwestycyjne i fundusze, które kupują i sprzedają akcje otwartych funduszy inwestycyjnych. W terminowej umowie cenowej fundusz wspólnego inwestowania zazwyczaj ustala cenę swoich akcji zgodnie z wartością aktywów netto (NAV) akcji po otrzymaniu zlecenia kupna lub sprzedaży akcji. Ogólnie rzecz biorąc, fundusz ustala wartość aktywów netto swoich akcji codziennie, po zamknięciu głównych giełd papierów wartościowych.
Terminowe wyceny powstają, ponieważ wartość aktywów netto otwartych funduszy wspólnego inwestowania jest na ogół ponownie obliczana po zamknięciu giełdy w dniu obrotu. Jeśli zlecenie zakupu udziałów w funduszach wspólnego inwestowania zostanie złożone po upływie czasu wyceny wartości aktywów netto funduszu, fundusz nie może wycenić zlecenia według wartości aktywów netto z dnia poprzedniego. W rezultacie fundusz zazwyczaj angażuje się w wycenę terminową i sprzedaje akcje zgodnie z wartością aktywów netto na następny dzień.
Załóżmy na przykład, że fundusz wspólnego inwestowania oblicza swoją wartość aktywów netto o godzinie 16:00 czasu wschodniego (EST), co jest wspólne dla większości tych funduszy. Jeśli inwestor kupi akcje tego funduszu przed godziną 16:00 czasu EST, inwestor otrzyma cenę wartości aktywów netto z tego dnia. Jeśli inwestor kupi akcje funduszu po godzinie wyceny EST po 16:00, inwestor otrzyma cenę netto za akcje następnego dnia.
Na niektórych rynkach firmy inwestycyjne są zobowiązane do stosowania cen terminowych zgodnie z prawem. Na przykład w Stanach Zjednoczonych Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wymaga od firm inwestycyjnych, ubezpieczycieli i dealerów stosowania ustaleń dotyczących terminowej wyceny przy zakupie lub sprzedaży udziałów w otwartym funduszu wspólnego inwestowania. Niestosowanie terminowej umowy cenowej może skutkować znacznymi sankcjami cywilnymi i karnymi dla funduszu.
Późny obrót to praktyka polegająca na zezwalaniu inwestorom na otrzymywanie ceny akcji z poprzedniego dnia po upływie czasu wyceny funduszu. Ta praktyka jest nielegalna w niektórych krajach. Załóżmy na przykład, że ulubiony nabywca składa zamówienie po godzinie wyceny EST funduszu. Jeśli zarządzający funduszem inwestycyjnym poda kupującemu cenę akcji obliczoną przed godziną 16:00 EST, on lub ona angażuje się w spóźniony handel. Późny obrót może dać późnym traderom możliwość czerpania korzyści ze zdarzeń, które mają miejsce po okresie wyceny kosztem inwestorów długoterminowych funduszy. Późne zawieranie transakcji jest często postrzegane jako naruszenie zobowiązań powierniczych zarządzającego funduszem wobec funduszu i jego akcjonariuszy.