Vad är framåtprissättning?

Terminsprissättning är en vanlig metod för prissättning av aktier som används av investeringsbolag och fonder som köper och säljer aktiefonder. I ett terminskontrakt fastställer en fonder typiskt priset på sina aktier enligt nettotillgångarna (NAV) för aktierna efter mottagandet av en order att köpa eller sälja aktierna. I allmänhet fastställer en fond dagligt tillgångsvärde på sina aktier, efter att de stora börserna har avslutats.

Valutatillgångar beror på att nettotillgångarna för aktier i fondandelar i allmänhet räknas om efter att aktiemarknaden stängts på en handelsdag. Om en beställning att köpa aktier i fonder placeras efter fondens pristid för nettotillgångsvärde, kan fonden inte prissätta ordern till föregående dags nettotillgångsvärde. Som ett resultat engagerar fonden vanligtvis terminspriser och säljer aktien enligt nästa dags nettovärde.

Anta till exempel att en öppen fond bör beräkna sitt nettotillgångar klockan 16:00 östlig standardtid (EST), vilket är vanligt för de flesta av dessa fonder. Om en investerare köper aktier i den fonden före klockan 16:00 EST-prissättningstiden, kommer investeraren att erhålla dagens dags nettovärde för aktien. Om investeraren köper fondandelar efter EST: s pristid, kommer emellertid investeraren att få nästa dags nettovärde för aktierna.

På vissa marknader är investeringsföretag skyldiga att använda terminspriser enligt lag. I USA kräver till exempel värdepappers- och utbyteskommissionen (SEC) investeringsbolag, försäkringsbolag och återförsäljare att använda terminsprissättningsarrangemang när de köper eller säljer aktier i en öppen fond. Underlåtenhet att använda ett terminskontrakt kan leda till betydande civila och straffrättsliga påföljder för en fond.

Sen handel är praxis att tillåta investerare att ta emot föregående dags aktiekurs efter det att en fonds prissättningstid har gått. Denna praxis är olaglig i vissa länder. Antag till exempel att en gynnad köpare gör en beställning efter en fonds pristid för 16:00 EST. Om förvaltaren av investeringsfonder ger köparen det aktiekurs som beräknats före klockan 16:00 EST, bedriver han eller hon sen handel. Sen handel kan ge sena handlare möjlighet att utnyttja händelser som inträffar efter prissättningstiden på bekostnad av långsiktiga fondinvesterare. Att bedriva sen handel ses ofta som ett brott mot en fondförvaltares förtroendeskyldighet gentemot fonden och dess aktieägare.