Co je forwardová cena?
Forwardové oceňování je běžná metoda stanovení ceny akcií používaná investičními společnostmi a fondy, které nakupují a prodávají otevřené podílové fondy. V dohodě o forwardovém oceňování podílový fond obvykle stanoví cenu svých akcií podle čisté hodnoty aktiv (NAV) akcií po obdržení příkazu k nákupu nebo prodeji akcií. Obecně platí, že fond stanoví čistou hodnotu aktiv svých akcií každý den po uzavření hlavních burz.
Forwardové oceňování nastává, protože čistá hodnota aktiv otevřených akcií podílových fondů je obecně přepočítávána po uzavření akciového trhu v obchodní den. Pokud je příkaz k nákupu akcií podílového fondu zadán poté, co nastane čas stanovení ceny čistého majetku fondu, fond nemůže cenu pokynu ocenit za čistou hodnotu aktiv předchozího dne. Výsledkem je, že se fond obvykle zabývá forwardovým oceňováním a prodává akcie podle čisté hodnoty aktiv následujícího dne.
Předpokládejme například, že otevřený podílový fond počítá svou čistou hodnotu aktiv ve 16:00 východního standardního času (EST), jak je běžné pro většinu těchto fondů. Pokud investor zakoupí podíly v tomto fondu před časem stanovení ceny EST v 16:00, investor obdrží cenu akcie v daný den pro danou akci. Pokud však investor zakoupí akcie fondu po cenovém čase 16:00 EST, investor obdrží cenu akcií následující den za čistou hodnotu.
Na některých trzích musí investiční společnosti používat forwardové ceny podle zákona. Například ve Spojených státech vyžaduje Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) investiční společnosti, upisovatele a obchodníky, aby při nákupu nebo prodeji akcií otevřeného podílového fondu používali ujednání o forwardovém oceňování. Nevyužití forwardové ceny může mít za následek značné občanskoprávní a trestní postihy fondu.
Pozdní obchodování je praxe umožňující investorům získat cenu akcií z předchozího dne poté, co uplyne čas na stanovení cen fondu. Tento postup je v některých zemích nezákonný. Předpokládejme například, že zvýhodněný kupující zadá objednávku po cenovém čase EST fondu 16:00. Pokud správce investičního fondu poskytne kupujícímu cenu akcie vypočtenou před 16:00 EST, zabývá se opožděným obchodováním. Pozdní obchodování může dát pozdějším obchodníkům příležitost vydělávat na událostech, které nastanou po stanovení ceny na úkor dlouhodobých investorů do fondů. Zapojení do pozdního obchodování je často považováno za porušení svěřeneckých povinností správce fondu vůči fondu a jeho akcionářům.