Qual è il prezzo a termine?
Il prezzo a termine è un metodo comune di determinazione del prezzo delle azioni utilizzato da società di investimento e fondi che acquistano e vendono azioni di fondi comuni d'investimento di tipo aperto. In un accordo sui prezzi a termine, un fondo comune di solito imposta il prezzo delle sue azioni in base al valore patrimoniale netto (NAV) delle azioni a seguito della ricezione di un ordine di acquisto o vendita delle azioni. In generale, un fondo stabilisce il valore patrimoniale netto delle sue azioni su base giornaliera, dopo la chiusura delle principali borse valori.
Il prezzo a termine deriva dal fatto che il valore patrimoniale netto delle azioni di fondi comuni di investimento di tipo aperto viene generalmente ricalcolato dopo la chiusura del mercato azionario in una giornata di negoziazione. Se un ordine di acquisto di quote di fondi comuni viene collocato dopo che si è verificato il tempo di determinazione del prezzo del valore patrimoniale netto del fondo, il fondo non può stabilire un prezzo al valore patrimoniale netto del giorno precedente. Di conseguenza, il fondo si impegna solitamente in prezzi a termine e vende il titolo in base al valore patrimoniale netto del giorno successivo.
Ad esempio, supponiamo che un fondo comune di investimento aperto calcoli il suo valore patrimoniale netto alle 16:00 ora solare orientale (EST), come è comune per la maggior parte di questi fondi. Se un investitore acquista azioni di quel fondo prima del tempo di determinazione delle previsioni EST delle 16:00, l'investitore riceverà il prezzo del valore patrimoniale netto di quel giorno per il titolo. Se l'investitore acquista quote di fondi dopo il periodo di determinazione dei prezzi EST delle 16:00, tuttavia, l'investitore riceverà il prezzo netto del giorno successivo per le azioni.
In alcuni mercati, le società di investimento sono tenute a utilizzare i prezzi a termine per legge. Ad esempio, negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) impone alle società di investimento, ai sottoscrittori e ai rivenditori di utilizzare accordi sui prezzi a termine al momento dell'acquisto o della vendita di azioni di un fondo comune di investimento aperto. Il mancato utilizzo di un contratto a termine può comportare significative sanzioni civili e penali per un fondo.
Il late trading è la pratica di consentire agli investitori di ricevere il prezzo delle azioni del giorno precedente dopo che è trascorso il tempo di determinazione dei prezzi di un fondo. Questa pratica è illegale in alcuni paesi. Ad esempio, supponiamo che un acquirente preferito effettui un ordine dopo il tempo di determinazione dei prezzi EST delle 16:00 di un fondo. Se il gestore di fondi di investimento fornisce all'acquirente il prezzo delle azioni calcolato prima delle 16:00 EST, si sta impegnando in negoziazioni tardive. Il late trading può offrire ai trader in ritardo l'opportunità di capitalizzare sugli eventi che si verificano dopo il tempo di determinazione dei prezzi a spese degli investitori di fondi a lungo termine. Impegnarsi in negoziazioni tardive è spesso visto come una violazione degli obblighi fiduciari di un gestore di fondi nei confronti del fondo e dei suoi azionisti.