O que é o preço a termo?

O preço a termo é um método comum de precificação de ações usado por empresas de investimento e fundos que compram e vendem ações de fundos mútuos em aberto. Em um contrato de precificação a prazo, um fundo mútuo normalmente define o preço de suas ações de acordo com o valor patrimonial líquido (NAV) das ações após o recebimento de uma ordem para comprar ou vender as ações. Em geral, um fundo define o valor patrimonial líquido de suas ações diariamente, após o fechamento das principais bolsas de valores.

Os preços futuros ocorrem porque o valor patrimonial líquido das ações de fundos mútuos em aberto é geralmente recalculado após o fechamento do mercado de ações em um dia de negociação. Se um pedido de compra de ações do fundo mútuo for colocado após o tempo de precificação do valor patrimonial líquido do fundo, o fundo não poderá precificar o pedido pelo valor patrimonial líquido do dia anterior. Como resultado, o fundo geralmente realiza preços futuros e vende as ações de acordo com o valor patrimonial líquido do dia seguinte.

Por exemplo, suponha que um fundo mútuo em aberto calcule seu valor patrimonial líquido às 16:00, horário padrão do leste (EST), como é comum na maioria desses fundos. Se um investidor comprar ações desse fundo antes das 16h (horário de Brasília), o investidor receberá o preço do valor do ativo líquido desse dia. Se o investidor comprar ações do fundo após o horário de preço das 16:00 EST, no entanto, o investidor receberá o valor líquido do dia seguinte para as ações.

Em alguns mercados, as empresas de investimento são obrigadas a usar os preços futuros por lei. Por exemplo, nos Estados Unidos, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) exige que as empresas de investimento, subscritores e negociantes usem acordos de preços futuros ao comprar ou vender ações em um fundo mútuo aberto. A não utilização de um contrato de preço a prazo pode resultar em penalidades civis e criminais significativas para um fundo.

Negociação tardia é a prática de permitir que os investidores recebam o preço das ações do dia anterior após o tempo de precificação de um fundo. Essa prática é ilegal em alguns países. Por exemplo, suponha que um comprador favorecido faça um pedido após o horário de preços das 16:00 horas (EST) de um fundo. Se o gestor do fundo de investimento fornecer ao comprador o preço da ação calculado antes das 16:00 EST, está envolvido em negociações tardias. Negociação tardia pode dar aos negociadores tardios a oportunidade de capitalizar eventos que ocorrem após o tempo de precificação, às custas de investidores de longo prazo. O envolvimento em negociações tardias é frequentemente visto como uma violação das obrigações fiduciárias de um administrador de fundos para com o fundo e seus acionistas.