Co jsou státní pokladny?

Státní dluhopisové fondy nebo státní pokladniční fondy jsou podílové fondy, které investují především do státních dluhopisů Spojených států amerických, což jsou obchodovatelné dluhové cenné papíry produkující výnosy vydané vládou Spojených států. Vzhledem k tomu, že státní dluhopisy jsou podporovány úvěruschopností vlády USA, považuje většina investorů pokladní fondy za bezpečnější volbu dluhopisového fondu než fondy podnikových nebo komunálních dluhopisů. Státní dluhopisy však mají datum splatnosti 10 a více let, takže státní pokladní fondy jsou zranitelné vůči budoucím cenovým výkyvům, riziku předčasného splacení, změnám úrokových sazeb a riziku selhání. Trvání fondu státní pokladny lze vypočítat na základě váženého průměru doby zbývající do data splatnosti každého dluhopisu ve fondu. Treasury fondy vytvářejí výnos, který je určen jak změnou čisté hodnoty aktiv dluhopisů, tak hodnotou výplaty úroků vyplácených jednou za půl roku.

Úroková rozhodnutí Federálního rezervního systému mají přímý dopad na čistou hodnotu aktiv státních dluhopisových fondů, zejména těch, které obsahují cenné papíry zajištěné hypotékou vydané vládními úvěrovými agenturami, státní pokladniční poukázky, směnky a další cenné papíry se splatností kratší než pět let. Ceny dlouhodobých státních pokladních fondů bývají ovlivňovány trhem. V roce 2010 dosáhly fondy státní pokladny výnosů až 10 procent, zatímco krátkodobé fondy dosáhly pouze čtyř procent. Zprostředkovatelské fondy se splatností od 5 do 10 let dosáhly v roce 2010 dvou až pěti procent.

Americká vláda aukce státních dluhopisů prostřednictvím nekonkurenčních a konkurenčních nabídek. U nekonkurenčních nabídek, ve kterých uchazeč akceptuje stanovenou sazbu, je maximální částka nákupu omezena na 5 milionů amerických dolarů (USD). V konkurenčních aukcích, ve kterých uchazeči zadávají ceny, které jsou ochotni zaplatit, činí maximální povolený nákup až 35 procent z celé nabídky. Treasury fondy obsahují nejen státní dluhopisy, ale také některé další státní dluhopisy s delší durací. Mnoho fondů státní pokladny se snaží překonat index dlouhodobých státních dluhopisů, včetně Vanguard Long-Term US Treasury (VUSTX), T. Rowe Price US Treasury Long Term (PRULX) a Dreyfus US Treasury Long Term (DRGBX).

Některé fondy státních dluhopisů poskytují ochranu proti inflaci v americké ekonomice. V těchto fondech je míra návratnosti nebo výše jistiny spojena se zvýšením a poklesem míry inflace. Různé fondy nabízejí různé strategie ochrany inflace, díky čemuž je míra návratnosti variabilní od fondu k fondu. Investoři by si měli být vědomi toho, že daně se nevztahují pouze na příjmy fondu, ale také na případné úpravy jistiny.