Co je Bond Covenant?

Smlouva o dluhopisu je doložka ve vazbě na dluhopisy nebo smlouva o dluhu, která popisuje jednu z podmínek dluhopisu. Tyto smlouvy ve skupině uvádějí práva držitele dluhopisu a omezení vůči emitentovi, pokud jde o dluhopis. Jejich primárním účelem je ochrana držitele dluhopisu. Podmínky uvedené v smluvní smlouvě jsou právně závazné.

Existují dva typy smluv: pozitivní, také známý jako ochranný a negativní. Pozitivní smlouvy jsou doložky, které popisují činnosti vyžadované emitentem. Negativní smlouvy naznačují akce, které je emitent zakázán, dokud je dluhopis stále aktivní.

Pozitivní smlouvy jsou v zásadě příslibem držitele dluhopisů vydaným emitentem. Mezi příklady pozitivní smlouvy o dluhopisech patří závazek k udržování řádného úrazového pojištění a k zajištění uložení výnosů. Smlouva o dluhopisu bude také často vyžadovat obecný závazek k řádnému udržování, doplnění a jinak plnění povinností držitelů dluhopisů. Mohou existovat také pozitivní smlouvy, které omezují emitenta na určitou úroveň finančního konzervatismu nebo vyžadují dodržování určitého úrokového krytí nebo zadlužení a kapitálového pákového efektu. Pozitivní smlouvy mohou vyžadovat, aby emitent poskytl držitelům dluhopisů úplné informace o činnostech souvisejících s dluhopisy.

Negativní smlouvy jsou omezení, která musí emitent dodržovat. Společná ustanovení zakazují emitentovi prodávat aktiva, předávat kontrolu dluhopisu jiné straně nebo vykonávat jakoukoli činnost, o které se předpokládá, že brání úspěchu dluhopisu. Mezi další běžné smlouvy patří omezení akumulace dluhu a rozdělení dividend. Vzhledem k vysoké bezpečnosti je běžné, že dluhopisy s vyšším počtem negativních smluv mají nižší úrokovou sazbu.

Jakmile je stanovena, smlouva o dluhopisu je velmi obtížná změnit. Aby emitent dluhopisu mohl požádat o změnu, obvykle vytvoří dodatek k označení dluhopisu. Poté je pro držitele dluhopisů společným postupem hlasování, přičemž většina se vyžaduje, aby byla změna účinná, aby byla změna účinná.

Mnoho emitentů přestalo zahrnout smlouvu o dluhopisech do svých smluv s držiteli dluhopisů, protože mají pocit, že jsou příliš restriktivní. Mnoho investorů se obrátilo na cenné papíry kryté aktivy, aby se přizpůsobilo úpadku smluv. Tyto investice mají zvláštní úroveň zabezpečení, protože jsou založeny na existujících aktivech, která jsou držena v důvěře.