Che cos'è un'alleanza obbligazionaria?
Un patto obbligazionario è una clausola in un'indenture obbligazionaria, o contratto di debito, che descrive uno dei termini di un'obbligazione. Raggruppati, questi patti delineano i diritti del detentore dell'obbligazione e le restrizioni sull'emittente in relazione all'obbligazione. Il loro scopo principale è proteggere il detentore di obbligazioni. I termini delineati da un patto obbligazionario sono legalmente vincolanti.
Esistono due tipi di alleanze: positivo, noto anche come protettivo e negativo. Le alleanze positive sono clausole che descrivono le azioni richieste dall'emittente. Le alleanze negative delineano le azioni che l'emittente è vietato intraprendere mentre l'obbligazione è ancora attiva.
In sostanza, alleanze positive sono promesse al detentore di obbligazioni fatte dall'emittente. Alcuni esempi di un patto obbligazionario positivo includono l'impegno a mantenere un'adeguata assicurazione contro gli infortuni e ad assicurare che i ricavi garantiti siano depositati. Un patto di obbligazioni richiederà spesso anche un impegno generale a mantenere, completare e altrimenti adempiere alle responsabilità nei confronti dei detentori di obbligazioni. Potrebbero inoltre esserci clausole positive che limitano l'emittente a un certo livello di conservatorismo finanziario o che richiedono il rispetto di una certa copertura di interessi o indebitamento e leva finanziaria. Le alleanze positive possono richiedere che l'emittente fornisca ai detentori di obbligazioni la piena informativa sulle attività rilevanti per l'obbligazione.
Le alleanze negative sono restrizioni che l'emittente deve osservare. Le clausole comuni vietano a un emittente di vendere attività, consegnare il controllo dell'obbligazione a un'altra parte o intraprendere qualsiasi attività che si ritiene impedisca il successo dell'obbligazione. Altre convenzioni comuni comprendono restrizioni sull'accumulo di debito e sulla distribuzione di dividendi. A causa dell'alta sicurezza percepita, è comune che le obbligazioni con un numero più elevato di patti negativi abbiano un tasso di interesse più basso.
Una volta stabilito, un patto obbligazionario è estremamente difficile da modificare. Per richiedere una modifica, l'emittente obbligazionario in genere crea un emendamento al prestito obbligazionario. Quindi una procedura comune prevede che i possessori di obbligazioni votino, con una maggioranza o una super maggioranza a favore del cambiamento necessario per renderlo effettivo.
Molti emittenti hanno smesso di includere il patto obbligazionario nei loro contratti con i detentori di obbligazioni perché ritengono di essere troppo restrittivi. Al fine di compensare il calo dei patti, molti investitori si sono rivolti a titoli garantiti da attività. Questi investimenti hanno un ulteriore livello di sicurezza perché si basano su risorse esistenti che sono detenute in un trust.