¿Qué es un pacto de enlace?
Un pacto de bonos es una cláusula en un contrato de bono, o contrato de deuda, que describe uno de los términos de un bono. Agrupados, estos convenios describen los derechos del titular de los bonos y las restricciones al emisor con respecto al bono. Su propósito principal es proteger al titular de la unión. Los términos esbozados por un pacto de enlace son legalmente vinculantes.
Hay dos tipos de convenios: positivo, también conocido como protector y negativo. Los convenios positivos son cláusulas que describen las acciones requeridas por el emisor. Acciones de esquema de convenios negativos El emisor tiene prohibido tomar mientras el bono aún está activo.
En esencia, los convenios positivos son promesas al titular de la bonificación hecha por el emisor. Algunos ejemplos de un pacto de bonos positivo incluyen el compromiso de mantener un seguro de víctimas adecuado y garantizar que se depositen los ingresos prometidos. Un pacto de bonos a menudo también requerirá un compromiso general para mantener, completar y cumplir con las responsabilidades de otro modo.a los titulares de bonos. También puede haber convenios positivos que restrinjan al emisor a un cierto nivel de conservadurismo financiero o requieran adherencia a cierta cobertura de intereses o apalancamiento de deuda y capital. Los convenios positivos pueden exigir que el emisor proporcione a los titulares de bonos una divulgación completa sobre actividades relevantes para el bono.
Los convenios negativos son restricciones que el emisor debe observar. Las cláusulas comunes prohíben a un emisor vender activos, entregar el control del bono a otra parte o participar en cualquier actividad que se crea que evita el éxito del bono. Otros convenios comunes incluyen restricciones a la acumulación de deuda y distribución de dividendos. Debido a la alta seguridad percibida, es común que los enlaces con un mayor número de convenios negativos tengan una tasa de interés más baja.
Una vez que se ha establecido, un pacto de enlace es extremadamente difícil de cambiar. Con el fin deSolicite un cambio, el emisor de bonos generalmente creará una enmienda al contrato de fianza. Luego, un procedimiento común es que los titulares de bonos voten, con una mayoría o superalidad a favor del cambio que se requiere para que surja en vigencia.
Muchos emisores han dejado de incluir el pacto de bonos en sus contratos con los titulares de bonos porque sienten que son demasiado restrictivos. Para acomodar el declive de los convenios, muchos inversores han recurrido a valores respaldados por activos. Estas inversiones tienen un nivel adicional de seguridad porque se basan en activos existentes que se mantienen en un fideicomiso.