Co to jest przymierze obligacji?

Przymierze obligacji jest klauzulą ​​w umowie obligacji lub umowie o długu, która opisuje jeden z warunków obligacji. Zgrupowane razem pakty określają prawa posiadacza obligacji i ograniczenia wobec emitenta w odniesieniu do obligacji. Ich głównym celem jest ochrona posiadacza obligacji. Warunki określone w przymierzu obligacji są prawnie wiążące.

Istnieją dwa rodzaje przymierzy: pozytywne, znane również jako ochronne i negatywne. Pozytywne kowenanty to klauzule opisujące działania wymagane przez emitenta. Negatywne pakty określają działania, których emitent nie może podejmować, dopóki obligacja jest nadal aktywna.

Zasadniczo pozytywne przymierza są obietnicami złożonymi przez emitenta obligacjom. Niektóre przykłady pozytywnego przymierza obligacji obejmują zobowiązanie do utrzymania odpowiedniego ubezpieczenia od następstw nieszczęśliwych wypadków i zapewnienia zdeponowania zastawionych dochodów. Przymierze obligacji często wymaga również ogólnego zobowiązania do właściwego utrzymania, wypełnienia i wypełnienia obowiązków wobec posiadaczy obligacji. Mogą również istnieć pozytywne kowenanty, które ograniczają emitenta do pewnego poziomu konserwatyzmu finansowego lub wymagają przestrzegania określonego pokrycia odsetek lub dźwigni zadłużenia i kapitału własnego. Pozytywne kowenanty mogą wymagać od emitenta pełnego ujawnienia posiadaczom obligacji działań związanych z obligacją.

Negatywne kowenanty to ograniczenia, których emitent musi przestrzegać. Wspólne klauzule zabraniają emitentowi sprzedaży aktywów, przekazania kontroli nad obligacją innej stronie lub podejmowania jakiejkolwiek działalności, która, jak się uważa, uniemożliwia powodzenie obligacji. Inne powszechne kowenanty obejmują ograniczenia w zakresie kumulacji długu i wypłaty dywidendy. Ze względu na postrzegane wysokie bezpieczeństwo, obligacje z większą liczbą negatywnych kowenantów mają niższe oprocentowanie.

Po ustanowieniu przymierza więzi niezwykle trudno jest zmienić. Aby poprosić o zmianę, emitent obligacji zazwyczaj tworzy poprawkę do umowy obligacji. Następnie posiadacz obligacji głosuje za wspólną procedurą, z większością głosów lub większością na korzyść zmiany, która jest wymagana do jej wejścia w życie.

Wielu emitentów przestało włączać przymierze obligacji do swoich umów z posiadaczami obligacji, ponieważ uważają, że są zbyt restrykcyjni. Aby uwzględnić spadek kowenantów, wielu inwestorów zwróciło się o papiery wartościowe zabezpieczone aktywami. Inwestycje te mają dodatkowy poziom bezpieczeństwa, ponieważ opierają się na istniejących aktywach, które są przechowywane w trustach.