Wat is een obligatieconvenant?

Een obligatieconvenant is een clausule in een obligatie-contract, of schuldcontract, die een van de voorwaarden van een obligatie beschrijft. Gegroepeerd beschrijven deze convenanten de rechten van de obligatiehouder en beperkingen voor de emittent met betrekking tot de obligatie. Hun primaire doel is om de obligatiehouder te beschermen. De voorwaarden van een obligatieconvenant zijn juridisch bindend.

Er zijn twee soorten verbonden: positief, ook bekend als beschermend en negatief. Positieve convenanten zijn clausules die acties beschrijven die door de emittent worden vereist. Negatieve convenanten schetsen acties die de emittent niet mag nemen zolang de obligatie nog actief is.

In essentie zijn positieve convenanten beloften aan de obligatiehouder van de emittent. Enkele voorbeelden van een positief obligatieconvenant zijn een verplichting om een ​​goede ongevallenverzekering te handhaven en ervoor te zorgen dat verpande inkomsten worden gestort. Een obligatieconvenant vereist vaak ook een algemene verplichting om de verantwoordelijkheden jegens de obligatiehouders correct te onderhouden, aan te vullen en anderszins te vervullen. Er kunnen ook positieve convenanten zijn die de uitgevende instelling beperken tot een bepaald niveau van financieel conservatisme of naleving van een bepaalde rentedekking of schuld- en aandelenhefboom vereisen. Positieve convenanten kunnen vereisen dat de emittent obligatiehouders volledige informatie verschaft over activiteiten die relevant zijn voor de obligatie.

Negatieve verbonden zijn beperkingen die de uitgevende instelling moet naleven. Algemene bepalingen verbieden een emittent om activa te verkopen, de controle over de obligatie over te dragen aan een andere partij of om enige activiteit uit te oefenen waarvan wordt aangenomen dat deze het succes van de obligatie verhindert. Andere veel voorkomende convenanten omvatten beperkingen op de accumulatie van schulden en de uitkering van dividenden. Vanwege de waargenomen hoge veiligheid is het gebruikelijk dat obligaties met een hoger aantal negatieve convenanten een lagere rente hebben.

Als het eenmaal is vastgesteld, is een obligatieconvenant uiterst moeilijk te veranderen. Om een ​​wijziging aan te vragen, zal de obligatie-uitgever doorgaans een wijziging in de obligatielening aanbrengen. Dan is het een gangbare procedure voor de obligatiehouders om te stemmen, met een meerderheid of een super meerderheid voor de wijziging die nodig is om in werking te treden.

Veel emittenten zijn gestopt met het opnemen van het obligatieconvenant in hun contracten met obligatiehouders omdat ze vinden dat ze te beperkend zijn. Om tegemoet te komen aan de afname van convenanten hebben veel beleggers zich tot effecten op onderpand van activa gewend. Deze investeringen hebben een extra beveiligingsniveau omdat ze zijn gebaseerd op bestaande activa die in een trust worden bewaard.