Co je to kapitálový poplatek?

Kapitálový požadavek je výnos, který musí projekt realizovat k pokrytí nákladů na kapitál, který používá. Uvádí se spíše v měnových jednotkách než v procentech. Toto číslo je založeno na minimálním výnosu, který investoři požadují výměnou za použití svých prostředků. Pokud výnosy projektu nesplňují tuto minimální hranici, nemusí být užitečné jej realizovat, i když může mít pozitivní výnosy.

Kapitálový požadavek závisí na výnosu, který investoři očekávají od každé třídy kapitálu. Zjistí se vynásobením investovaného kapitálu projektu procentem. Toto procento představuje vážený průměr očekávání investorů. Před výpočtem kapitálového požadavku musí analytik určit obě tato čísla.

Investovaný kapitál se skládá z různých kapitálových zdrojů. Například, pokud investor koupí podíl akcií od společnosti v počáteční veřejné nabídce, přispěje kupní cenou těchto akcií do kapitálu společnosti. Tomu se říká vlastní kapitál. Společnost může také prodávat dluhopisy, které vytvářejí půjčky od investorů, a tento typ kapitálu je dluhový kapitál. Celkový objem investovaného kapitálu lze zjistit odebráním kapitálu společnosti uvedeného v rozvaze a jeho úpravou tak, aby ukazoval také kapitál zde neuvedený.

Procento, o které se investovaný kapitál vynásobí, se nazývá vážené průměrné kapitálové náklady, neboli WACC. Každý typ kapitálu má jiné náklady, protože investoři zacházejí s každou třídou investic odlišně. Analytici musí určit náklady každé třídy a poté vytvořit průměr, který je vážen podle toho, kolik investovaného kapitálu společnosti pochází z každé třídy kapitálu.

Náklady na dluh lze snadno určit, protože společnost je nastínila ve zprávách 10 K, které předkládá Komisi pro cenné papíry a burzy. Lze ji také aproximovat vyhledáním ratingu dluhu společnosti, který je přiřazen nezávislou ratingovou agenturou, a odhadovanými náklady na dluh souvisejícími s ratingem. Náklady na kapitál musí být vypočteny na základě teorie. Analytik by například mohl použít vzorec předepsaný modelem oceňování kapitálových aktiv k nalezení výnosu, který by aktivum muselo poskytnout investorovi, aby mu nahradil riziko s ním spojené.

Kapitálový požadavek je významný, protože se používá pro výpočet jiné finanční koncepce zvané ekonomický zisk. Jedná se o čistý provozní zisk po zdanění nebo NOPAT mínus kapitálový požadavek. Ukazuje, zda má daný projekt dostatečně vysoké výnosy, aby byl pro investory přínosný.