Hva er et kapitaltillegg?

En kapitalkostnad er avkastningen et prosjekt må realisere for å dekke kostnadene for kapitalen det bruker. Det er gitt i valutaenheter i stedet for i prosent. Dette tallet er basert på minimumsavkastningen som investorene krever i bytte for bruk av midlene. Hvis avkastningen til et prosjekt ikke oppfyller denne minimumsterskelen, kan det ikke lønne seg å gjennomføre det selv om det kan ha positiv avkastning.

Kapitalavgiften avhenger av avkastningen som investorene forventer for hver klasse av kapital. Det blir funnet ved å multiplisere prosjektets investerte kapital med en prosentandel. Denne prosentandelen er et veid gjennomsnitt av investorenes forventninger. Før en beregner kapitalkostnaden, må en analytiker bestemme begge disse tallene.

Investert kapital er sammensatt av en rekke kapitalkilder. For eksempel, hvis en investor kjøper en andel av aksjen fra et selskap i et første offentlig tilbud, bidrar han med kjøpesummen for den aksjen til selskapets kapital. Dette kalles egenkapital. Selskapet kan også selge obligasjoner, som skaper lån fra investorer til selskapet, og denne typen kapital er gjeldskapital. Det totale beløpet av investert kapital kan bli funnet ved å ta selskapets kapital oppført i balansen og justere den slik at den også viser den kapitalen som ikke er rapportert der.

Prosentandelen som den investerte kapitalen multipliseres med kalles den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden, eller WACC. Hver type kapital har en annen kostnad fordi investorer behandler hver investeringsklasse på en annen måte. Analytikere må bestemme kostnadene for hver klasse, og deretter opprette et gjennomsnitt som vektes i henhold til hvor mye av selskapets investerte kapital som kommer fra hver kapitalklasse.

Kostnaden for gjeld er enkel å bestemme fordi den er skissert av selskapet i 10-K-rapportene den sender til Securities and Exchange Commission. Det kan også tilnærmes ved å slå opp et selskaps gjeldsrangering, som er tildelt av et uavhengig ratingbyrå, og vurderingens tilhørende estimerte gjeldskostnad. Kostnaden for egenkapital må beregnes basert på teori. For eksempel kan en analytiker bruke formelen som er foreskrevet av prismodellen for kapitalforvaltning for å finne avkastningen som eiendelen måtte gi en investor for å kompensere ham for risikoen forbundet med den.

Kapitalavgiften er betydelig fordi den brukes til å beregne et annet økonomisk begrep som kalles økonomisk fortjeneste. Dette er netto driftsresultat etter skatt, eller NOPAT, minus kapitalkostnaden. Den viser om det aktuelle prosjektet har høy nok avkastning til å gjøre det verdt for investorene.