Co to jest obciążenie kapitałowe?

Narzut kapitałowy to zwrot, który projekt musi zrealizować, aby pokryć koszt wykorzystywanego kapitału. Podawany jest w jednostkach waluty, a nie jako procent. Liczba ta opiera się na minimalnym zwrocie, którego inwestorzy żądają w zamian za wykorzystanie swoich funduszy. Jeśli zwroty z projektu nie spełniają tego minimalnego progu, może nie być opłacalne przeprowadzenie go, nawet jeśli może przynieść dodatnie zwroty.

Narzut kapitałowy zależy od zwrotu, jakiego inwestorzy oczekują od każdej klasy kapitału. Można to znaleźć poprzez pomnożenie zainwestowanego kapitału projektu przez procent. Odsetek ten jest średnią ważoną oczekiwań inwestorów. Przed obliczeniem narzutu kapitałowego analityk musi ustalić obie te liczby.

Inwestowany kapitał składa się z różnych źródeł kapitału. Na przykład, jeśli inwestor kupi akcje spółki od pierwszej oferty publicznej, wnosi cenę zakupu tej akcji do kapitału spółki. Nazywa się to kapitałem własnym. Firma może także sprzedawać obligacje, które tworzą pożyczki od inwestorów, a tego rodzaju kapitałem jest kapitał dłużny. Całkowitą kwotę zainwestowanego kapitału można znaleźć, biorąc kapitał spółki wymieniony w jego bilansie i korygując go tak, aby pokazywał również kapitał tam nie zgłoszony.

Procent pomnożenia zainwestowanego kapitału nazywany jest średnim ważonym kosztem kapitału lub WACC. Każdy rodzaj kapitału ma inny koszt, ponieważ inwestorzy traktują każdą klasę inwestycji inaczej. Analitycy muszą określić koszt każdej klasy, a następnie stworzyć średnią ważoną zgodnie z tym, ile zainwestowanego kapitału firmy pochodzi z każdej klasy kapitału.

Koszt długu jest łatwy do ustalenia, ponieważ firma określa go w raportach 10-K, które przekazuje Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Można to również oszacować, sprawdzając rating zadłużenia spółki, który jest nadawany przez niezależną agencję ratingową, oraz szacowany koszt długu związany z ratingiem. Koszt kapitału własnego należy obliczyć na podstawie teorii. Na przykład analityk mógłby wykorzystać wzór określony w modelu wyceny aktywów kapitałowych, aby znaleźć zwrot, jaki dany składnik aktywów musiałby dać inwestorowi, aby zrekompensować mu związane z nim ryzyko.

Narzut kapitałowy jest znaczący, ponieważ służy do obliczenia innej koncepcji finansowej zwanej zyskiem ekonomicznym. Jest to zysk operacyjny netto po opodatkowaniu lub NOPAT minus obciążenie kapitałowe. Pokazuje, czy dany projekt ma wystarczająco wysoki zwrot, aby był opłacalny dla inwestorów.