Vad är en kapitalavgift?
En kapitalavgift är den avkastning som ett projekt måste inse för att täcka kostnaderna för det kapital det använder. Det ges i valutaenheter snarare än i procent. Denna siffra är baserad på den minsta avkastning som investerare kräver i utbyte mot användning av sina medel. Om projektets avkastning inte uppfyller denna minsta tröskel, kan det inte vara värt att genomföra det även om det kan ha positiv avkastning.
Kapitalavgiften beror på avkastningen som investerare förväntar sig på varje kapitalklass. Det finns genom att multiplicera ett projekts investerat kapital med en procentandel. Denna procentandel är ett viktat genomsnitt av investerarnas förväntningar. Innan kapitalavgiften beräknas måste en analytiker bestämma båda dessa siffror.
Invested Capital består av en mängd olika kapitalkällor. Till exempel, om en investerare köper en andel av aktien från ett företag i ett första offentligt erbjudande, bidrar han med inköpspriset för det aktien till företagets kapital. Detta kallas ekvUity Capital. Företaget kan också sälja obligationer, som skapar lån från investerare till företaget, och denna typ av kapital är skuldkapital. Det totala beloppet för investerat kapital kan hittas genom att ta företagets kapital som anges i sin balansräkning och justera det så att det också visar att kapitalet inte rapporteras där.
Den procentandel som det investerade kapitalet multipliceras kallas den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden eller WACC. Varje typ av kapital har en annan kostnad eftersom investerare behandlar varje klass av investeringar på olika sätt. Analytiker måste bestämma kostnaden för varje klass och sedan skapa ett genomsnitt som vägs beroende på hur mycket av företagets investerade kapital kommer från varje kapitalklass.
Kostnaden för skuld är lätt att fastställa eftersom det beskrivs av företaget i 10-K-rapporterna att det skickar till Securities and Exchange Commission. Det kan också approximeras by Söker upp ett företags skuldbetyg, som tilldelas av en oberoende ratingbyrå, och betygets tillhörande uppskattade skuldkostnad. Kostnaden för eget kapital måste beräknas baserat på teori. Till exempel kan en analytiker använda den formel som föreskrivs i kapitalföretagens prissättningsmodell för att hitta avkastningen att tillgången skulle behöva ge en investerare för att kompensera honom för risken i samband med den.
Kapitalavgiften är betydande eftersom den används för att beräkna ett annat ekonomiskt koncept som kallas ekonomisk vinst. Detta är nettoens rörelseresultat efter skatter, eller Nopat, minus kapitalavgiften. Det visar om projektet i fråga har tillräckligt hög avkastning för att göra det värt för investerare.