Vad är en kapitalkostnad?
En kapitalkostnad är den avkastning ett projekt måste realisera för att täcka kostnaden för det kapital det använder. Det ges i valutaenheter snarare än i procent. Denna siffra baseras på den minimiavkastning som investerare kräver i utbyte mot användning av sina medel. Om projektets avkastning inte uppfyller denna minimitröskel, kanske det inte är värt att genomföra det även om det kan ha en positiv avkastning.
Kapitalavgiften beror på avkastningen som investerare förväntar sig för varje kapitalklass. Det hittas genom att multiplicera ett projekts investerade kapital med en procentandel. Denna procentsats är ett vägt genomsnitt av investerarnas förväntningar. Innan beräkningen av kapitalkostnaden måste en analytiker bestämma båda dessa nummer.
Investerat kapital består av en mängd olika kapitalkällor. Till exempel, om en investerare köper en andel av aktien från ett företag i ett första offentligt erbjudande, bidrar han med köpeskillingen för den aktien till företagets kapital. Detta kallas eget kapital. Företaget kan också sälja obligationer, som skapar lån från investerare till företaget, och denna typ av kapital är skuldkapital. Det totala beloppet på investerat kapital kan hittas genom att företagets kapital anges i balansräkningen och justera det så att det också visar det kapital som inte rapporteras där.
Den procentandel med vilken det investerade kapitalet multipliceras kallas den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, eller WACC. Varje typ av kapital har en annan kostnad eftersom investerare behandlar varje investeringsklass på olika sätt. Analytiker måste bestämma kostnaden för varje klass och sedan skapa ett genomsnitt som vägs beroende på hur mycket av företagets investerade kapital som kommer från varje kapitalklass.
Kostnaden för skuld är lätt att fastställa eftersom den beskrivs av företaget i de 10-K-rapporter som den lämnar in till Securities and Exchange Commission. Det kan också approximeras genom att leta upp ett företags skuldbetyg, som tilldelas av ett oberoende kreditvärderingsinstitut, och värderingens tillhörande uppskattade kostnad för skuld. Kostnaden för eget kapital måste beräknas utifrån teori. Till exempel kan en analytiker använda formeln som föreskrivs i prissättningsmodellen för kapitaltillgångar för att hitta den avkastning som tillgången skulle behöva ge en investerare för att kompensera honom för risken i samband med den.
Kapitalavgiften är betydande eftersom den används för att beräkna ett annat finansiellt koncept som kallas ekonomisk vinst. Detta är rörelseresultatet efter skatt, eller NOPAT, minus kapitalkostnaden. Den visar om projektet i fråga har tillräckligt hög avkastning för att göra det värt för investerare.