Wat is een kapitaalvereiste?
Een kapitaalheffing is het rendement dat een project moet behalen om de kosten van het gebruikte kapitaal te dekken. Het wordt gegeven in valuta-eenheden in plaats van als een percentage. Dit cijfer is gebaseerd op het minimale rendement dat beleggers eisen in ruil voor het gebruik van hun fondsen. Als het rendement van een project niet aan deze minimumdrempel voldoet, is het misschien niet de moeite waard om het uit te voeren, ook al kan het een positief rendement opleveren.
Het kapitaalvereiste is afhankelijk van het rendement dat beleggers verwachten voor elke kapitaalklasse. Het wordt gevonden door het geïnvesteerde kapitaal van een project met een percentage te vermenigvuldigen. Dit percentage is een gewogen gemiddelde van de verwachtingen van de beleggers. Voordat het kapitaalvereiste wordt berekend, moet een analist beide getallen bepalen.
Geïnvesteerd kapitaal bestaat uit verschillende kapitaalbronnen. Als een belegger bijvoorbeeld een aandeel van een bedrijf koopt in een beursgang, draagt hij de aankoopprijs van dat aandeel bij aan het kapitaal van het bedrijf. Dit wordt eigen vermogen genoemd. Het bedrijf kan ook obligaties verkopen, die leningen van investeerders aan het bedrijf creëren, en dit type kapitaal is vreemd vermogen. Het totale geïnvesteerde vermogen kan worden gevonden door het op de balans vermelde vermogen van de onderneming op te nemen en zo aan te passen dat het ook het daar niet gerapporteerde kapitaal toont.
Het percentage waarmee het geïnvesteerde kapitaal wordt vermenigvuldigd, wordt de gewogen gemiddelde kapitaalkost of WACC genoemd. Elk type kapitaal heeft een andere kost omdat beleggers elke beleggingscategorie anders behandelen. Analisten moeten de kosten van elke klasse bepalen en vervolgens een gemiddelde maken dat wordt gewogen op basis van hoeveel van het geïnvesteerde kapitaal van de onderneming uit elke kapitaalklasse komt.
De kosten van schulden zijn gemakkelijk te bepalen, omdat het door het bedrijf wordt beschreven in de 10-K-rapporten die het indient bij de Securities and Exchange Commission. Het kan ook worden geschat door de schuldratio van een bedrijf op te zoeken, die wordt toegewezen door een onafhankelijk ratingbureau, en de bijbehorende geschatte schuldkosten van de rating. De kosten van eigen vermogen moeten worden berekend op basis van theorie. Een analist zou bijvoorbeeld de formule kunnen gebruiken die is voorgeschreven door het prijsmodel voor kapitaalactiva om het rendement te vinden dat het actief een belegger zou moeten geven om hem te compenseren voor het risico dat ermee gepaard gaat.
Het kapitaalvereiste is aanzienlijk omdat het wordt gebruikt om een ander financieel concept te berekenen dat economische winst wordt genoemd. Dit is het netto operationeel resultaat na belastingen, of NOPAT, verminderd met het kapitaalvereiste. Het laat zien of het project in kwestie voldoende hoog rendement heeft om het de moeite waard te maken voor investeerders.