Co je míra průchodu?

Míra předání je částka úroku, obvykle označovaná jako čistý úrok, kterou emitent cenného papíru zajištěného hypotékou platí investorům, jakmile budou uhrazeny všechny náklady a poplatky spojené se správou investice. Tato sazba funguje jako výnos, který investoři realizují výběrem investice do cenných papírů. Odkaz na tento typ úrokové sazby jako na průchod se týká skutečnosti, že částka převedená na investory přechází z plateb na podkladové hypotéky, prostřednictvím platebního agenta a nakonec na investora.

Je důležité si uvědomit, že míra průchodu je vždy nižší než průměrná úroková sazba, kterou dlužník platí z hypotéky použité k zajištění cenného papíru. Je to proto, že z placeného úroku se odečítají různé typy poplatků. Tyto poplatky zahrnují obecné poplatky za správu za provádění transakcí souvisejících s příslušnými cennými papíry, jakož i všechny typy poplatků za záruky spojené s vlastní investicí. Tyto poplatky jsou často stanoveny jako procenta vytvořeného úroku, i když v některých případech jsou poplatky paušální sazby, které jsou definovány v podmínkách upravujících vydávání cenných papírů.

Vytvoření skupiny sekuritizovaných aktiv, která zahrnuje použití hypoték jako podkladu pro cenné papíry, není neobvyklé. Mnoho institucí, které uzavírají hypotéky, připraví a vydá finanční nástroje tohoto typu. Dokud bude ekonomika stabilní, riziko spojené s investováním do tohoto typu zabezpečení zůstává ve srovnání s některými jinými investičními možnostmi nízké a návratnost realizovaná jako míra průchodu je vysoce pravděpodobná pro míru spojené riziko.

V mnoha situacích je možné promítnout výši návratnosti, kterou investor dosáhne z generování míry průchodu. Stejně jako u každé investice existuje možnost vzniku neočekávaných faktorů, které mohou ovlivnit skutečnou výši čistého úroku, který je generován. Například, pokud hypotéky, které zajišťují cenný papír, nesou variabilní nebo pohyblivou sazbu namísto pevné sazby, bude mít změna průměrné úrokové míry dopad na úroveň návratnosti. Z tohoto důvodu se investoři snaží pokusit se předvídat jakékoli změny úrokové sazby po dobu životnosti cenného papíru a promítnout je do předpokládané míry průchodu. To pomůže investorovi určit, zda návratnost cenného papíru stojí za míru rizika spojeného s podkladovými hypotékami.