Was ist eine Pass-Through-Rate?
Der Durchlaufsatz ist der Zinsbetrag, der üblicherweise als Nettozins bezeichnet wird und den der Emittent eines hypothekenbesicherten Wertpapiers an die Anleger zahlt, sobald alle mit der Bedienung der Anlage verbundenen Kosten und Gebühren beglichen wurden. Dieser Zinssatz ist die Rendite, die Anleger erzielen, wenn sie in die Wertpapiere investieren. Die Bezugnahme auf diese Art von Zinssatz als Weitergabe hat mit der Tatsache zu tun, dass der an die Anleger weitergeleitete Betrag von den Zahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken über die Zahlstelle und letztendlich an den Anleger weitergegeben wird.
Es ist wichtig zu beachten, dass der Durchleitungssatz immer niedriger ist als der durchschnittliche Zinssatz, den der Kreditnehmer für die zur Absicherung der Sicherheit verwendeten Hypotheken zahlt. Dies liegt daran, dass verschiedene Arten von Gebühren von den gezahlten Zinsen abgezogen werden. Diese Gebühren umfassen allgemeine Verwaltungsgebühren für die Durchführung von Transaktionen, die für die betreffenden Wertpapiere von Belang sind, sowie jegliche Art von Gebühren für Garantien, die mit der Anlage selbst verbunden sind. Häufig werden diese Gebühren als Prozentsatz der Zinserträge festgesetzt, obwohl es sich in einigen Fällen um Pauschalsätze handelt, die in den Emissionsbedingungen für die Wertpapiere festgelegt sind.
Die Schaffung eines verbrieften Vermögenspools, bei dem Hypotheken als Sicherheit für die Wertpapiere verwendet werden, ist keine Seltenheit. Viele Institute, die Hypotheken zeichnen, werden Finanzinstrumente dieser Art vorbereiten und ausgeben. Solange die Konjunktur stabil bleibt, bleibt das mit der Anlage in diese Art von Wertpapiervereinbarungen verbundene Risiko im Vergleich zu einigen anderen Anlagemöglichkeiten gering, und die als Durchlaufquote realisierte Rendite wird höchstwahrscheinlich als angemessen für den Grad von angesehen Risikobehaftet.
In vielen Situationen ist es möglich, die Höhe der Rendite zu prognostizieren, die ein Investor aus der Generierung der Durchlaufquote erzielen wird. Wie bei jeder Investition besteht die Möglichkeit, dass unerwartete Faktoren auftreten, die die tatsächliche Höhe des Nettozinsertrags beeinflussen können. Wenn zum Beispiel die Hypotheken, die das Wertpapier stützen, nicht fest, sondern variabel oder variabel verzinst sind, wirkt sich eine Veränderung des durchschnittlichen Zinssatzes auf die Rendite aus. Aus diesem Grund sollten Anleger versuchen, Zinsänderungen über die Laufzeit des Wertpapiers hinweg zu antizipieren und diese in den prognostizierten Durchlaufzins einzubeziehen. Auf diese Weise kann der Anleger feststellen, ob die Rendite des Wertpapiers dem mit den zugrunde liegenden Hypotheken verbundenen Risiko entspricht.