Che cos'è una tariffa pass-through?
Il tasso di trasferimento è l'ammontare degli interessi, di solito indicati come interessi netti, che l'emittente di un titolo garantito da ipoteca paga agli investitori, una volta che tutti i costi e le commissioni associati al servizio dell'investimento sono stati regolati. Questo tasso funge da rendimento che gli investitori realizzano scegliendo di investire in titoli. Il riferimento a questo tipo di tasso di interesse come pass-through ha a che fare con il fatto che l'importo inoltrato agli investitori passa dai pagamenti sui mutui sottostanti, attraverso l'agente di pagamento e infine all'investitore.
È importante notare che il tasso di trasferimento è sempre inferiore al tasso di interesse medio pagato dal mutuatario sui mutui utilizzati per sostenere il titolo. Questo perché vari tipi di commissioni vengono detratti dagli interessi pagati. Tali commissioni comprendono commissioni di gestione generali per lo svolgimento di transazioni relative ai titoli in questione, nonché qualsiasi tipo di commissione per garanzie associate all'investimento stesso. Spesso, queste commissioni sono impostate come percentuali degli interessi generati, sebbene in alcuni casi le commissioni siano tassi forfettari definiti nei termini e condizioni che regolano l'emissione dei titoli.
La creazione di un pool di attività cartolarizzate che prevede l'uso di mutui come supporto per i titoli non è insolito. Molte istituzioni che sottoscrivono mutui prepareranno ed emetteranno strumenti finanziari di questo tipo. Finché l'economia rimane stabile, il rischio associato all'investimento in questo tipo di accordo di sicurezza rimane basso rispetto ad alcune altre opzioni di investimento e il rendimento realizzato in quanto il tasso di pass-through è altamente probabile che sia considerato equo per il grado di rischio coinvolto.
In molte situazioni, è possibile proiettare l'ammontare del rendimento che un investitore realizzerà dalla generazione del tasso pass-through. Come per qualsiasi investimento, esiste la possibilità che sorgano fattori imprevisti che possono influenzare l'ammontare effettivo degli interessi netti generati. Ad esempio, se i mutui che sostengono il titolo hanno un tasso variabile o variabile anziché un tasso fisso, i cambiamenti nel tasso medio di interesse influiranno sul livello di rendimento. Per questo motivo, gli investitori fanno bene a tentare di anticipare eventuali variazioni del tasso di interesse durante la vita del titolo e di includerle nel tasso di pass-through previsto. Ciò aiuterà l'investitore a determinare se il rendimento del titolo vale il grado di rischio associato ai mutui sottostanti.