Co je teorie očekávání?

Teorie očekávání, známá také jako teorie očekávání, je strategie, kterou investoři používají k vytváření předpovědí o budoucím výkonu úrokových sazeb. Teorie očekávání v podstatě uvádí, že hodnocením současných dlouhodobých úrokových sazeb je možné určit průběh krátkodobých úrokových sazeb. I když existuje řada příznivců této teorie, mnoho investorů a finančních odborníků se také domnívá, že logika teorie očekávání je chybná a neslouží jako přesný ukazatel budoucích krátkodobých sazeb samých o sobě.

Pro ty, kteří věří, že koncept teorie očekávání má význam, se často poznamenává, že mnoho investičních strategií závisí na vyhodnocení minulých pohybů, aby předpovědělo budoucí výkonnost. Vzhledem k tomu, že se tento přístup osvědčil při výběru rozumných investic, jako jsou akcie a komodity, lze stejný přístup použít také při předpovídání pohybu krátkodobých úrokových sazeb. Zastánci teorie často poukazují na neoficiální důkazy, které podle všeho tento přístup podporují.

Hlodavci někdy poznamenají, že zatímco myšlenka teorie očekávání může být užitečná při předpovídání budoucích pohybů, nemůže dosáhnout úkolu správných projekcí bez spolupráce s využitím jiných zdrojů. Jinými slovy, teorie očekávání je v pořádku, je-li použita jako jeden z faktorů při investičním rozhodování, ale s velkou pravděpodobností povede k falešným odhadům, pokud bude použita samostatně. Z tohoto důvodu kritici obvykle žádají, aby byla teorie použita ve spojení s jinými strategiemi, nebo aby nebyla vůbec použita.

Jedním z inherentních nebezpečí teorie očekávání je to, že může být velmi jednoduché přeceňovat odhad budoucích krátkodobých sazeb. Protože se teorie spoléhá pouze na analýzu minulých výkonů dlouhodobých úrokových sazeb, může tento přístup snadno vynechat data, která by možná zmírnila míru změny krátkodobých úrokových sazeb. Faktory, jako jsou politické posuny, katastrofické situace nebo náhlé změny vkusu a požadavků spotřebitelů, mohou snadno ovlivnit směrování úrokových sazeb a vyhodit projekce vyvinuté pomocí této teorie mimo řádek.

Teorie očekávání také nebere v úvahu prvek rizika, který může také obecně ovlivnit úroveň úrokových sazeb. Teorie například neuznává skutečnost, že forwardové sazby vždy neposkytují jasný obraz budoucích sazeb, situace, která zvyšuje riziko investování do krátkodobých dluhopisů spíše než do dlouhodobých emisí dluhopisů o něco vyšší. Teorie také nezahrnuje možnost opětovného investování, a proto zavádí nový faktor, který může mít dramatický dopad na úrokové sazby.

Obecně není teorie očekávání sama o sobě považována za nejspolehlivější přístup. Někdy však může být užitečné jako prostředek dvojí kontroly předpovědí vytvořených pomocí širšího základu faktorů. Je tomu tak proto, že zohlednění stavu dlouhodobých úrokových sazeb společně s těmito dalšími faktory může pomoci minimalizovat prostor pro chyby, které by existovaly, kdyby byly sazby zcela brány v úvahu.