Hvad er en forventningsteori?
Også kendt som en forventningsteori, er en forventningsteori en strategi, der bruges af investorer til at foretage forudsigelser om den fremtidige udvikling af rentesatserne. I det væsentlige angiver forventningsteorien, at det ved at evaluere de aktuelle lange renter er muligt at bestemme forløbet for de korte renter. Mens der er en række tilhængere til denne teori, mener mange investorer og finansielle eksperter også, at logikken bag en forventningsteori er mangelfuld og ikke fungerer som en nøjagtig indikator for fremtidige kortsigtede renter i sig selv.
For dem, der mener, at konceptet med forventningsteorien har fortjeneste, bemærkes det ofte, at mange investeringsstrategier er afhængige af at evaluere tidligere bevægelser for at forudsige fremtidig præstation. Da denne tilgang har vist sig vellykket i at hjælpe med at vælge kloge investeringer såsom aktier og råvarer, kan den samme tilgang også bruges til at forudsige bevægelsen af de korte renter. Ofte vil talsmænd for teorien også pege på anekdotisk bevis, der synes at understøtte denne tilgang.
Krænkere bemærker undertiden, at selvom ideen bag forventningsteorien kan være nyttig til at forudsige fremtidige bevægelser, kan den ikke udføre opgaven med at lave korrekte fremskrivninger uden samarbejde ved hjælp af andre ressourcer. Med andre ord, forventningsteorien er fin, når den bruges som en faktor til at træffe en investeringsbeslutning, men vil meget sandsynligt føre til falske fremskrivninger, når de bruges alene. Af denne grund opfordrer forfalskere normalt til, at teorien anvendes i forbindelse med andre strategier eller ikke bruges overhovedet.
En af de iboende farer ved forventningsteorien er, at det kan være meget simpelt at overdrive skøn over de fremtidige kortsigtede renter. Da teorien kun er afhængig af at analysere de præstationer, som de lange renter har haft, kan denne fremgangsmåde let udelade data, der muligvis vil temperere størrelsen af ændringen i de korte renter. Faktorer som politiske skift, katastrofesituationer eller pludselige ændringer i forbrugernes smag og krav kan let påvirke renteretningen og kaste fremskrivningerne, der er udviklet ved hjælp af denne teori, ud af linjen.
Forventningsteorien tager heller ikke hensyn til det element af risiko, der også kan påvirke renteniveauet generelt. For eksempel anerkender teorien ikke det faktum, at terminsrenter ikke altid giver et klart billede af fremtidige renter, en situation, der gør risikoen for at investere i kortfristede obligationer snarere end langfristede obligationsudstedelser noget højere. Teorien inkluderer heller ikke muligheden for geninvestering og finder derfor en ny faktor, der kan have en dramatisk indflydelse på renterne.
Generelt betragtes forventningsteorien ikke som den mest pålidelige tilgang alene. Det kan dog undertiden være nyttigt som et middel til at dobbeltkontrol de forudsigelser, der foretages ved hjælp af en bredere base af faktorer. Dette skyldes, at betragtning af status for langvarige renter i takt med disse andre faktorer kan hjælpe med at minimere det rum for fejl, der ville eksistere, hvis renten ikke blev udelukket fra vederlaget.