Hva er en forventningsteori?

Også kjent som en forventningsteori, er en forventningsteori en strategi som brukes av investorer for å komme med spådommer om den fremtidige ytelsen til renten. I hovedsak sier forventningsteorien at ved å evaluere gjeldende langsiktige renter er det mulig å bestemme løpet av kortsiktige renter. Selv om det er en rekke støttespillere for denne teorien, mener mange investorer og økonomiske eksperter også at logikken bak en forventningsteori er mangelfull og ikke fungerer som en nøyaktig indikator på fremtidige kortsiktige renter i seg selv.

For de som tror konseptet med forventningsteorien har fortjeneste, bemerkes det ofte at mange investeringsstrategier er avhengige av å evaluere tidligere bevegelser for å forutsi fremtidig ytelse. Siden denne tilnærmingen har vist seg vellykket i å hjelpe til å velge kloke investeringer som aksjer og råvarer, kan den samme tilnærmingen også brukes til å forutsi bevegelsen av kortsiktige renter. Ofte vil talsmenn for teorien også peke på anekdotisk bevis som ser ut til å støtte denne tilnærmingen.

Detractors bemerker noen ganger at selv om ideen bak forventningsteorien kan være nyttig i å forutsi fremtidige bevegelser, kan den ikke utføre oppgaven med å lage riktige anslag uten samarbeid med andre ressurser. Med andre ord, forventningsteorien er fin når den brukes som en faktor for å ta en investeringsbeslutning, men vil med stor sannsynlighet føre til falske anslag når den brukes alene. Av denne grunn oppfordrer detractors vanligvis at teorien skal brukes i forbindelse med andre strategier, eller ikke brukes i det hele tatt.

En av de iboende farene med forventningsteorien er at det kan være veldig enkelt å overdrive estimatet for de fremtidige kortsiktige rentene. Siden teorien kun er avhengig av å analysere ytelsesresultater for langsiktige renter, kan denne tilnærmingen lett utelate data som muligens vil dempe mengden endring i kortsiktige renter. Faktorer som politiske skift, katastrofesituasjoner eller plutselige endringer i forbrukernes smak og krav kan lett påvirke retningen på renten og kaste anslagene som er utviklet ved bruk av denne teorien ut av linjen.

Forventningsteorien tar heller ikke hensyn til det elementet av risiko som også kan påvirke rentenivået generelt. Teorien anerkjenner for eksempel ikke det faktum at terminrenter ikke alltid gir et klart bilde av fremtidige renter, en situasjon som gjør risikoen for å investere i kortsiktige obligasjoner fremfor langsiktige obligasjonsemisjoner noe høyere. Teorien inkluderer heller ikke muligheten for at reinvestering finner sted og derfor introduserer en ny faktor som kan ha en dramatisk innvirkning på rentene.

Generelt regnes ikke forventningsteorien som den mest pålitelige tilnærmingen på egen hånd. Noen ganger kan det imidlertid være nyttig som et middel til å dobbeltsjekke spådommene som gjøres ved hjelp av en bredere base av faktorer. Dette fordi vurderingen av langsiktige rentesatser sammen med disse andre faktorene kan bidra til å minimere feilrommet som ville eksistere hvis rentene ikke ble tatt med i betraktningen.