O que é uma teoria das expectativas?

Também conhecida como teoria das expectativas, uma teoria das expectativas é uma estratégia usada pelos investidores para fazer previsões sobre o desempenho futuro das taxas de juros. Essencialmente, a teoria das expectativas afirma que, ao avaliar as taxas de juros atuais de longo prazo, é possível determinar o curso das taxas de juros de curto prazo. Embora haja vários apoiadores dessa teoria, muitos investidores e especialistas financeiros também acreditam que a lógica por trás de uma teoria das expectativas é falha e não serve como um indicador preciso das taxas futuras de curto prazo em si.

Para aqueles que acreditam que o conceito da teoria das expectativas tem mérito, é comum notar que muitas estratégias de investimento dependem da avaliação de movimentos passados ​​para prever o desempenho futuro. Como essa abordagem provou ser bem-sucedida em ajudar a escolher investimentos inteligentes, como ações e commodities, a mesma abordagem também pode ser usada na previsão do movimento das taxas de juros de curto prazo. Freqüentemente, os defensores da teoria também apontam para evidências anedóticas que parecem apoiar essa abordagem.

Os detratores às vezes observam que, embora a idéia por trás da teoria das expectativas possa ser útil na previsão de movimentos futuros, ela não pode realizar a tarefa de fazer projeções corretas sem colaboração, usando outros recursos. Em outras palavras, a teoria das expectativas é boa quando usada como um fator na tomada de uma decisão de investimento, mas é altamente provável que leve a falsas projeções quando usada sozinha. Por esse motivo, os detratores geralmente recomendam que a teoria seja empregada em conjunto com outras estratégias, ou que nem seja usada.

Um dos perigos inerentes à teoria das expectativas é que pode ser muito simples superestimar a estimativa das taxas futuras de curto prazo. Como a teoria se baseia apenas na análise de desempenho passado das taxas de juros de longo prazo, essa abordagem pode facilmente omitir dados que possivelmente moderariam a quantidade de alteração nas taxas de juros de curto prazo. Fatores como mudanças políticas, situações de desastre ou mudanças repentinas nos gostos e demandas dos consumidores podem facilmente impactar a direção das taxas de juros e lançar fora as projeções desenvolvidas pelo uso dessa teoria.

A teoria das expectativas também não leva em consideração o elemento de risco que também pode influenciar o nível das taxas de juros em geral. Por exemplo, a teoria não reconhece o fato de que as taxas a termo nem sempre fornecem uma imagem clara das taxas futuras, uma situação que aumenta o risco de investir em títulos de curto prazo, em vez de emissões de longo prazo. A teoria também não inclui a possibilidade de reinvestimento e, portanto, a introdução de um novo fator que pode ter um impacto dramático nas taxas de juros.

Em geral, a teoria das expectativas não é considerada a abordagem mais confiável por si só. No entanto, às vezes pode ser útil como um meio de verificar novamente as previsões feitas usando uma base mais ampla de fatores. Isso ocorre porque considerar o status das taxas de juros de longo prazo em conjunto com esses outros fatores pode ajudar a minimizar a margem de erro que existiria se as taxas fossem totalmente excluídas da consideração.