Hvad er alternative handelssystemer?
Alternative handelssystemer er systemer, der bruges til handel med værdipapirer. De er godkendt af Securities and Exchange Commission, men opererer uden for de traditionelle børser. I henhold til Securities and Exchange Commission's Regulation ATS er et alternativt handelssystem ”enhver organisation, forening, person, gruppe af personer eller system, der udgør, vedligeholder eller giver et marked eller faciliteter til at samle købere og sælgere af værdipapirer eller for ellers udfører med hensyn til værdipapirer de funktioner, der almindeligvis udføres af en børs. ”
Et elektronisk kommunikationsnetværk (ECN) er et alternativt handelssystem for aktier og valutaer. Et ECN bruges til aktiv handel, hvor handelssystemet matcher køb og salg ordrer. Ordrer, der ikke kan matches, vises, så matchende ordrer kan indsendes af interesserede parter. Enkeltpersoner eller mæglere kan abonnere på et elektronisk kommunikationsnetværk. Instinet er det første og største elektroniske kommunikationsnetværk.
Alternative handelssystemer er nyttige til handel mellem markedet, da aktier, der er noteret på en anden børs, såsom New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq, kan handles på elektroniske kommunikationsnetværk. Omkostningerne forbundet med handel med et alternativt handelssystem har tendens til at være lavere, da handler udføres elektronisk. Flere mennesker kan få adgang til markedet gennem alternative handelssystemer end via et centraliseret marked som NYSE. Dette betyder, at priser på værdipapirer, der handles med alternative handelssystemer, teoretisk set vil være mere repræsentative for deres sande værdi, fordi de frie markedskræfter med udbud og efterspørgsel fungerer uhindret.
Hvis en institutionel investor ønsker at købe eller sælge en stor mængde af en bestemt sikkerhed, kan man bruge krydsningsnetværk, en type alternativt handelssystem, at foretrække frem for at udføre transaktionen på en traditionel børs. Køb eller salg af en stor aktieblok på en traditionel børs kan ofte flytte prisen på denne sikkerhed. Handel på et krydsningsnetværk, der matcher ordrer uden at dirigere dem gennem et udvekslings- eller elektronisk kommunikationsnetværk, gør det ikke, fordi købs- og salgsordrer matches og udføres anonymt. Disse alternative handelssystemer har ikke karakteristika ved at byde prisen op eller ned, som centraliserede markeder gør.
En anden type alternativt handelssystem er opkaldsmarkedet. I et opkaldsmarked grupperes mange ordrer sammen. Når ordrene når et vist volumen, udføres gruppen af ordrer på samme tid. Dette øger effektiviteten og reducerer omkostningerne.