Hvad er en udvekslingsforhold?
En udvekslingsgrad er en økonomisk beregning af temmelig specifik hensigt, der generelt kun bruges, når et offentligt ejet selskab er målet for erhvervelse af en anden. Teknisk set er det antallet af aktier i det nye selskab, som en aktionær kan forvente at modtage i bytte for sine aktier i det gamle selskab. Et udvekslingsprocent forsøger i princippet at redegøre for forskellene i eksisterende risiko mellem to fusionerende virksomheder.
Der er forskellige metoder, hvormed et udvekslingsforhold beregnes. Generelt foretages aktieværdier af tredjepartsmæglere for at bestemme prisen for en individuel aktie for begge virksomheder og er specificeret i kontrakten mellem de to virksomheder. Mæglere opkræver typisk en procentdel af det samlede transaktionsbeløb som betaling.
Som alle forhold er et udvekslingsforhold i det væsentlige en måde at udtrykke en numerisk brøk på. I mange tilfælde er det øverste antal af brøkdel, kendt som tælleren , den gennemsnitlige pris pr. Aktie i et af virksomhederne - og det nederste nummer, nævneren , er den oprindelige offentlige udbudspris (IPO) for det andet selskab. Dette er imidlertid næppe en regel, og det er op til virksomhederne selv at forhandle betingelserne for udvekslingsforholdet. Andre faktorer, der kan spille en rolle i fastlæggelsen af den, inkluderer, men er bestemt ikke begrænset til, udestående antal aktier, udestående gæld, markedsværdien af enhver egenkapital og pengestrøm.
Typisk får et målvirksomheds aktier en præmiepris over, hvad værdien af selskabets aktier selv vil sælge til i åben handel. Dette gøres generelt som en måde at blødgøre aftalen for aktionærer, der ellers kan være tilbageholdende over for transaktionen. En ti til 20% er ikke usædvanlig, selvom der kan fremsættes højere og lavere tilbud afhængigt af omstændighederne i et bestemt tilbud. Aktionærer på begge sider stemmer i sidste ende om, hvorvidt de skal acceptere aftalen eller ej, og aktierne sælges i en masse for at fuldføre købet.
I form af en udvekslingsgrad anvendes den ikke, når en privat virksomhed, der er involveret i transaktionen, da disse ikke handles offentligt og ikke har nogen aktionærer. I sådanne tilfælde forsøger revisorer at vurdere det private virksomheds aktiver, indtægter, kredit- eller obligationsklassificering og andre kriterier for at bestemme en acceptabel købspris. I et sådant tilfælde er det snarere end aktionærer, at det er virksomhedens ejerskab at beslutte salget.