Was ist ein Umtauschverhältnis?
Ein Umtauschverhältnis ist eine Finanzberechnung von ziemlich spezifischer Absicht, die im Allgemeinen nur verwendet wird, wenn ein Unternehmen in öffentlichem Besitz das Ziel der Übernahme durch ein anderes Unternehmen ist. In technischer Hinsicht ist dies die Anzahl der Aktien der neuen Gesellschaft, die ein Aktionär als Gegenleistung für seine Aktien der alten Gesellschaft erwarten kann. Ein Umtauschverhältnis versucht grundsätzlich, die Unterschiede im bestehenden Risiko zwischen zwei sich verschmelzenden Unternehmen zu berücksichtigen.
Es gibt verschiedene Methoden, mit denen ein Umtauschverhältnis berechnet wird. In der Regel werden Aktienbewertungen von Drittmaklern durchgeführt, um den Preis einer einzelnen Aktie für beide Unternehmen zu ermitteln, und sind im Vertrag zwischen den beiden Unternehmen festgelegt. Makler berechnen in der Regel einen Prozentsatz der Gesamtsumme der Transaktion als Zahlung.
Wie alle Verhältnisse ist ein Austauschverhältnis im Wesentlichen eine Möglichkeit, einen numerischen Bruch auszudrücken. In vielen Fällen ist die obere Zahl des Bruchs, der so genannte Zähler , der Durchschnittskurs je Aktie eines Unternehmens - und die untere Zahl, der Nenner , der Börsengangspreis des anderen Unternehmens. Dies ist jedoch kaum eine Regel, und es ist Sache der Unternehmen, die Bedingungen für das Umtauschverhältnis selbst auszuhandeln. Weitere Faktoren, die bei der Bestimmung eine Rolle spielen können, sind unter anderem die Anzahl der ausstehenden Aktien, die ausstehenden Schulden, der Marktwert eines Aktienkapitals und der Cashflow.
In der Regel erhalten die Aktien eines Zielunternehmens einen Aufschlag, der über dem Wert liegt, für den die Aktien des Unternehmens im offenen Handel verkauft würden. Dies dient im Allgemeinen dazu, den Aktionären den Handel zu versüßen, die ansonsten die Transaktion zurückhalten könnten. Zehn bis 20% sind nicht ungewöhnlich, obwohl je nach den Umständen eines bestimmten Angebots höhere und niedrigere Angebote gemacht werden können. Die Aktionäre beider Seiten stimmen letztendlich darüber ab, ob sie den Deal annehmen oder nicht, und die Aktien werden massenhaft verkauft, um die Akquisition abzuschließen.
Aufgrund des Umtauschverhältnisses wird es nicht angewendet, wenn ein privates Unternehmen an der Transaktion beteiligt ist, da diese nicht an der Börse gehandelt werden und keine Aktionäre haben. In solchen Fällen versuchen die Wirtschaftsprüfer, das Vermögen des Privatunternehmens, die Einnahmen, das Kredit- oder Anleiherating und andere Kriterien zu bewerten, um einen akzeptablen Kaufpreis zu ermitteln. In einem solchen Fall liegt es nicht an den Aktionären, sondern am Unternehmen, über den Verkauf zu entscheiden.