Co to jest współczynnik wymiany?

Wskaźnik wymiany to kalkulacja finansowa o dość konkretnym zamiarze, która jest zwykle stosowana tylko wtedy, gdy jedna spółka publiczna jest celem przejęcia przez inną. Z technicznego punktu widzenia jest to liczba akcji nowej spółki, którą akcjonariusz może oczekiwać w zamian za swoje akcje w starej spółce. Zasadniczo kurs wymiany próbuje wyjaśnić różnice w istniejącym ryzyku między dwoma łączącymi się przedsiębiorstwami.

Istnieją różne metody obliczania stosunku wymiany. Zasadniczo wyceny akcji są przeprowadzane przez zewnętrznych pośredników w celu ustalenia ceny pojedynczego udziału dla obu spółek i są określone w umowie między tymi dwoma przedsiębiorstwami. Brokerzy zazwyczaj pobierają procent płatności od całkowitej kwoty transakcji.

Podobnie jak wszystkie stosunki, stosunek wymiany jest zasadniczo sposobem wyrażenia ułamka liczbowego. W wielu przypadkach najwyższa liczba ułamka, zwana licznikiem , to średnia cena jednej akcji jednej spółki - a dolna liczba, mianownik , to cena pierwszej oferty publicznej (IPO) drugiej spółki. Nie jest to jednak regułą i do samych firm należy negocjowanie warunków stosunku wymiany. Inne czynniki, które mogą odegrać rolę w jego określeniu, obejmują między innymi niespłaconą liczbę akcji, niespłacony dług, wartość rynkową jakiegokolwiek kapitału własnego i przepływy pieniężne.

Zazwyczaj akcje spółki docelowej otrzymują cenę wyższą niż wartość, którą same akcje spółki sprzedałyby w otwartym obrocie. Zasadniczo odbywa się to jako sposób na osłodzenie transakcji dla akcjonariuszy, którzy w przeciwnym razie byliby niechętni transakcji. Dziesięć do 20% nie jest niczym niezwykłym, chociaż w zależności od okoliczności danej oferty można składać coraz wyższe oferty. Akcjonariusze po obu stronach ostatecznie głosują, czy przyjąć transakcję, a akcje są sprzedawane masowo w celu sfinalizowania przejęcia.

Ze względu na charakter współczynnika wymiany nie stosuje się go, gdy prywatna spółka bierze udział w transakcji, ponieważ nie są one przedmiotem publicznego obrotu i nie mają akcjonariuszy. W takich przypadkach księgowi próbują oszacować aktywa, przychody, rating kredytowy lub obligacyjny prywatnej firmy oraz inne kryteria w celu ustalenia akceptowalnej ceny zakupu. W takim przypadku, a nie akcjonariusze, decyzja o sprzedaży należy do własności firmy.