Wat is een ruilverhouding?

Een ruilverhouding is een financiële berekening met een vrij specifieke intentie, die over het algemeen alleen wordt gebruikt wanneer het ene overheidsbedrijf het doelwit is van een ander. In technische termen is het het aantal aandelen in het nieuwe bedrijf dat een aandeelhouder mag verwachten te ontvangen in ruil voor zijn aandelen in het oude bedrijf. Een ruilverhouding probeert in principe rekening te houden met de verschillen in bestaand risico tussen twee fuserende ondernemingen.

Er zijn verschillende methoden waarmee een ruilverhouding wordt berekend. Over het algemeen worden aandelenwaarderingen uitgevoerd door externe makelaars om de prijs van een individueel aandeel voor beide bedrijven te bepalen, en worden deze gespecificeerd in het contract tussen de twee bedrijven. Makelaars brengen doorgaans een percentage van het totale bedrag van de transactie in rekening als betaling.

Zoals alle verhoudingen is een ruilverhouding in wezen een manier om een ​​numerieke breuk uit te drukken. In veel gevallen is het bovenste nummer van de fractie, de teller genoemd , de gemiddelde prijs per aandeel van een van de bedrijven - en het onderste nummer, de noemer , is de initiële openbare aanbiedingsprijs (IPO) van het andere bedrijf. Dit is echter nauwelijks een regel en het is aan de bedrijven zelf om te onderhandelen over de voorwaarden van de ruilverhouding. Andere factoren die een rol kunnen spelen bij het bepalen hiervan zijn, maar zijn zeker niet beperkt tot, uitstaand aantal aandelen, uitstaande schulden, de marktwaarde van enig eigen vermogen en kasstroom.

Doorgaans krijgen de aandelen van een doelbedrijf een premium prijs boven wat de waarde van de aandelen van het bedrijf zelf zou verkopen voor open handel. Dit wordt meestal gedaan als een manier om de deal te verzachten voor aandeelhouders die anders terughoudend zijn over de transactie. Tien tot 20% is niet ongebruikelijk, hoewel hogere en lagere biedingen kunnen worden gedaan, afhankelijk van de omstandigheden van een bepaalde aanbieding. Aandeelhouders aan beide kanten stemmen uiteindelijk over het al dan niet accepteren van de deal, en de aandelen worden massaal verkocht om de overname te voltooien.

Door de aard van een ruilverhouding wordt deze niet toegepast wanneer een particuliere onderneming betrokken is bij de transactie, aangezien deze niet openbaar worden verhandeld en geen aandeelhouders hebben. In dergelijke gevallen proberen accountants de activa, inkomsten, krediet- of obligatierating van de particuliere onderneming en andere criteria te evalueren om een ​​aangename koopprijs te bepalen. In een dergelijk geval is het aan de onderneming om te beslissen over de verkoop, in plaats van de aandeelhouders.