Was ist eine effektive Ausbeute?
Die effektive Rendite einer Anleihe berücksichtigt die Aufzinsung. Zinseszinsen ermöglichen eine höhere Rendite oder einen höheren Zinssatz, da die Zahlungen in den zinsgenerierenden Anleihenbetrag reinvestiert werden. Die effektive Rendite ist ein Jahreszins, mit dem Anleihen mit unterschiedlichen Zeiträumen zwischen Zinszahlungen bequem verglichen werden können. Dies gilt jedoch nicht für alle Anleihen, da eine Reinvestition von Zinsen nicht immer zulässig ist.
Eine Anleihe ist eine Form der Schuldverschreibung zwischen einem Emittenten und einem Inhaber. Der Emittent leiht sich Geld und zahlt regelmäßig Zinsen für das Privileg der Kreditaufnahme. Der Inhaber leiht Geld und zieht Zinszahlungen für die Unannehmlichkeiten der Kreditvergabe ein. In den Anleihebedingungen sind die verschiedenen Einzelheiten der Anleihe wie der zu leihende Betrag, die Gesamtlaufzeit und der Zinssatz festgelegt. Eine weitere wichtige Laufzeit einer Anleihe ist, wie oft Zinsen gezahlt werden, ob diese Zahlungen in die Anleihe reinvestiert werden.
Bei einer Wiederanlage werden Zinszahlungen zu einem Teil des dem Inhaber geschuldeten Geldes und unterliegen dem Zinssatz. Je häufiger Zinsen zusammengerechnet werden, desto mehr Zinsen werden generiert. Mit anderen Worten, kürzere Zeiträume zwischen Zinszahlungen führen zu höheren Zinsen. Es ist möglich, Zinsen kontinuierlich zu verzinsen, aber diese Praxis wird selten für Anleihen angewendet. Stattdessen bieten Anleihen häufig zweimal im Jahr Zinszahlungen an.
Obwohl die Zeiträume zwischen den Zinszahlungen variieren können, ist es häufig zweckmäßig, Anleihen im Hinblick auf ihren jährlichen Zinssatz zu vergleichen. Hier kann die effektive Ausbeute nützlich sein. Ohne Berechnung der Effektivverzinsung ist es schwierig, den Effekt der Wiederanlage zu berücksichtigen.
Die effektive Ausbeute kann mit der folgenden Formel ermittelt werden:
[1+ (i / n)] n - 1
In dieser Gleichung ist i der ursprüngliche jährliche Zinssatz und n die Anzahl der Zahlungen pro Jahr. Eine effektive Ausbeute ist im Allgemeinen etwas höher als die ursprüngliche Ausbeute. Dies ist ein genaueres Maß für den Zinssatz einer Anleihe, der sich langfristig erheblich auswirken kann.
Die Wiederanlage von Zinszahlungen ist in einer Anleihe nicht immer zulässig. Der Wert einer Anleihe hängt stark von den künftigen Inflationsraten ab, die nicht vollständig vorhergesagt werden können. Insbesondere wird eine sinkende Inflationsrate vom Inhaber der Anleihe begünstigt. Dies liegt daran, dass Zinszahlungen in einem Umfeld mit geringerer Inflation eine höhere Kaufkraft haben werden. Wenn ein Emittent einen Rückgang der Inflationsraten vermutet, kann er daher vorsichtig sein, eine Anleihe mit Wiederanlage in die Bedingungen zu begeben.