Was ist Securities Underwriting?
Für das Wertpapier-Underwriting sind mindestens zwei Teilnehmer erforderlich, darunter ein Kunde wie ein Unternehmen oder eine staatliche Einrichtung sowie eine Investmentbank. Wenn ein Emittent wie das Unternehmen oder die Regierung Geld beschaffen muss, wendet er sich an die Kapitalmärkte, um entweder Aktien oder Schuldtitel zu verkaufen. Zur Durchführung des Verkaufs werden eine oder mehrere Investmentbanken für das Wertpapier-Underwriting beauftragt. Die Investmentbank ist für das Zeichnen dieser Wertpapiere verantwortlich. Dieser Prozess umfasst die Preisfeststellung, den Kauf und den Weiterverkauf dieser Aktien an die Öffentlichkeit.
Wenn ein Unternehmen zum ersten Mal Aktien oder Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt, spricht man von einem Börsengang (Initial Public Offering, IPO). In der Regel werden mehrere Investmentbanken mit der Zeichnung der Wertpapiere beauftragt, darunter eine Leadbank und mehrere andere Banken mit nachrangigeren Funktionen. Zwischen den Investment Banking-Teams und dem Management-Team des Unternehmens werden verschiedene finanzielle Details des Deals festgelegt, die alle Teil des Wertpapier-Zeichnungsprozesses sind.
Zunächst muss der Umfang des Börsengangs festgelegt werden, einschließlich der Anzahl der Aktien, die an der Börse ausgegeben werden, und des Preises dieser Aktien. Der Termin für den Börsengang muss ebenfalls festgelegt werden, und vor der Veröffentlichung werden Banker und Management häufig eine Roadshow durchführen, um den bevorstehenden Verkauf von Aktien an die Öffentlichkeit zu vermarkten und zu fördern. Vor dem Ausgabetag kaufen die Investmentbanken die Aktien zu einem festgelegten Preis und erwirtschaften sofort Gewinne für das Unternehmen. Diese Aktien werden zu einem höheren Preis an die Öffentlichkeit verkauft, so dass die Banker bei dem Geschäft durch die Wertpapier-Zeichnungsdienste Gewinne erzielen.
Die Preisgestaltung ist eine heikle Angelegenheit im Wertpapieremissionsprozess. Wenn Aktien zu teuer für die Öffentlichkeit bewertet werden, kann die Bank diese Aktien nicht entladen und muss versuchen, sie in Zukunft zu verkaufen. Wenn die Aktie zu niedrig bewertet wird, kann dies zu Gewinneinbußen für die Zeichner und das Unternehmen führen, das Aktien ausgibt.
Investmentbanker können im Gegenzug für die Erbringung von Wertpapier-Zeichnungsdiensten großzügige Gebühren verdienen. Diese Einnahmen basieren häufig auf dem Umfang der Transaktion, die an den Finanzmärkten durchgeführt wird. Beispielsweise könnte der Banker einen Prozentsatz des Gesamtwerts eines Börsengangs verdienen. Außerdem wird der Banker am Jahresende höchstwahrscheinlich einen Bonus erhalten, der auf dem Wert des Geschäfts basiert, das der Investmentbankfirma gebracht wurde.