En finanzas, ¿qué es la exuberancia irracional?
La exuberancia irracional es un término que muchos financieros reconocerán instantáneamente. Estas dos palabras utilizadas en referencia a la industria de dot.com por Alan Greenspan durante un discurso en una cena de 1996 tuvieron un efecto mundial inmediato en la inversión en esa industria. Desde entonces, el término está asociado con la necesidad de observar cuidadosamente el lenguaje descriptivo, especialmente cuando se habla desde una posición de autoridad. Por sí sola, la gente ahora usa la exuberancia irracional como una descripción de los inversores que sobrevaloran los mercados, en contra del sentido racional, y lo hacen a riesgo de perder inversiones.
En 1996, Alan Greenspan fue presidente de la Junta de la Reserva Federal de Washington, un cargo que ocupó entre 1987 y 2006, y su mandato se refería a la tendencia de los inversores a sobrevalorar mercados específicos, especialmente la industria dot.com. Él y otros no se dieron cuenta de que tal descripción, que estaba enterrada en medio de un discurso, podría tener un efecto profundo. Por supuesto, el discurso fue transmitido, por lo que está fácilmente disponible para personas de todo el mundo. Este efecto no solo se debió a la descripción de Greenspan, sino al hecho de que había precisión en él, y la explosión de la burbuja dot.com que ocurrió unos años más tarde a menudo se considera prevista por las observaciones de Greenspan.
El efecto inmediato fue muy notable. El día después de que Greenspan describiera las inversiones en esta industria como una exuberancia irracional, los mercados bursátiles cayeron en varios puntos porcentuales en todo el mundo. En Londres, Tokio, Hong Kong, Frankfurt y Estados Unidos, se produjo una disminución de hasta el cuatro por ciento en la inversión. Si bien los mercados se recuperaron en unos pocos días, todos los economistas aprendieron lo fácil que era influir en el mercado con solo unas pocas palabras. Sin embargo, Greenspan se justificó en su descripción, como lo demuestra el posterior colapso casi completo del gasto en las industrias de dot.com.
Además del término conocido como una lección abyecta en consecuencia de hablar con el estado de los mercados, ahora también se conoce como descriptivo de cualquier inversión en un mercado que no es justificable. Otro ejemplo de exuberancia irracional ocurrió con las inversiones en el mercado de la vivienda y las industrias financieras que lo acompañan. Las inversiones alcanzaron un nivel muy superior a lo que estaba racionalmente justificado, lo que provocó profundos efectos cuando el mercado colapsó. Muchas veces, cuando los inversores especulan sin justificación, pueden crear burbujas de mayor inversión que finalmente explotan, con graves consecuencias.
La exuberancia irracional es también el nombre de un libro de 2005 de Robert J. Shiller, profesor de economía en la Universidad de Yale. La frase sigue siendo conocida como palabras clave que evocan una historia de advertencia sobre los efectos de la opinión de expertos en la inversión. Además, sigue siendo una descripción de la especulación sin una evaluación racional.