Vad är irrationell exuberance inom finans?

Irrationell frodighet är en term som många finansiärer omedelbart kommer att känna igen. Dessa två ord som användes med hänvisning till dot.com-industrin av Alan Greenspan under ett tal vid en 1996-middag hade en omedelbar världseffekt på investeringar i den branschen. Sedan dess är termen associerad med behovet av att noggrant titta på beskrivande språk, särskilt när man talar från en myndighet. På egen hand använder människor nu irrationell frodighet som en beskrivning av investerare som övervärderar marknader, mot rationell mening, och gör det med risken att förlora investeringar.

1996 var Alan Greenspan ordförande i Washington Federal Reserve Board, en position han hade från 1987–2006, och hans tid hänvisade till tendensen för investerare att övervärdera specifika marknader, särskilt dot.com-industrin. Han och andra insåg inte att en sådan beskrivning, som begravdes mitt i ett tal, kunde ha en djupgående effekt. Naturligtvis sändes talet, vilket gjorde det lätt tillgängligt för människor över hela världen. Denna effekt berodde inte bara på Greenspans beskrivning, utan det faktum att det fanns noggrannhet i den och dot.com-bubblan brast upp några år senare anses ofta vara förutsedd av Greenspans observationer.

Den omedelbara effekten var mycket märkbar. Dagen efter att Greenspan beskrev investeringar i denna bransch som irrationell frodighet, sjönk aktiemarknaderna med flera procentenheter över hela världen. I London, Tokyo, Hong Kong, Frankfurt och USA inträffade upp till en fyra procent minskning av investeringar. Medan marknaderna återhämtade sig inom några dagar fick alla ekonomer lära sig hur lätt det var att påverka marknaden med bara några få ord. Greenspan var dock motiverat i sin beskrivning, vilket framgår av den senare nästan fullständiga kollaps av utgifterna för dot.com-industrier.

Bortsett från att termen är känd som en abrupt lektion i följd av att prata med marknadens tillstånd, är det också känt nu som beskrivande för att investera på en marknad som inte är berättigad. Ett annat exempel på irrationell glans inträffade med investeringar på bostadsmarknaden och de tillhörande finansnäringarna som stödde dem. Investeringarna toppade mycket över vad som var rationellt motiverat, vilket ledde till djupa effekter när marknaden kollapsade. Många gånger när investerare spekulerar utan motivering kan de skapa bubblor av ökade investeringar som i slutändan brister, med allvarliga konsekvenser.

Irrationell exuberance är också namnet på en bok från 2005 av Robert J. Shiller, professor i ekonomi vid Yale University. Frasen är fortfarande väl känd som nyckelord som framkallar en försiktigt berättelse om effekterna av expertutlåtanden på investeringar. Dessutom förblir det en beskrivning av spekulation utan rationell bedömning.