En finance, qu'est-ce que l'exubérance irrationnelle?
L'exubérance irrationnelle est un terme que de nombreux financiers reconnaîtront instantanément. Les deux mots utilisés par Alan Greenspan en référence à l'industrie du dot.com au cours d'un discours lors d'un dîner en 1996 ont eu un effet immédiat sur les investissements dans cette industrie. Depuis lors, le terme est associé à la nécessité de surveiller attentivement le langage descriptif, en particulier lorsque l'on parle d'autorité. À eux seuls, les gens utilisent maintenant une exubérance irrationnelle pour décrire les investisseurs qui surévaluent les marchés, contre le sens rationnel, et ce, au risque de perdre leurs investissements.
En 1996, Alan Greenspan était président de la Réserve fédérale de Washington, poste qu'il occupait de 1987 à 2006. Son mandat faisait référence à la tendance des investisseurs à surévaluer les marchés spécifiques, en particulier le secteur des dot.com. Lui et d'autres n'ont pas réalisé qu'une telle description, qui était enfouie au milieu d'un discours, pouvait avoir un effet profond. Bien sûr, le discours a été diffusé, le rendant facilement accessible aux gens du monde entier. Cet effet n'était pas seulement dû à la description de Greenspan, mais aussi au fait qu'il était précis et que l'éclatement de la bulle Internet survenant quelques années plus tard est souvent considéré comme prévu par les observations de Greenspan.
L'effet immédiat était très perceptible. Le lendemain du jour où Greenspan a qualifié les investissements dans cette industrie d’exubérance irrationnelle, les marchés boursiers ont chuté de plusieurs points de pourcentage dans le monde entier. À Londres, Tokyo, Hong Kong, Francfort et aux États-Unis, les investissements ont chuté de 4%. Alors que les marchés se redressaient en quelques jours, tous les économistes ont compris à quel point il était facile d’influencer le marché en quelques mots. Greenspan était cependant justifié dans sa description, comme en témoigne l'effondrement presque complet des dépenses dans les industries dot.com.
Mis à part le fait que le terme est connu comme une leçon abjecte sur la conséquence de parler de l'état des marchés, il est également connu maintenant comme descriptif de tout investissement sur un marché qui n'est pas justifiable. Un autre exemple d’exubérance irrationnelle concerne les investissements sur le marché du logement et les industries financières qui les accompagnent. Les investissements ont dépassé largement ce qui était rationnellement justifié, ce qui a eu de profondes répercussions lorsque le marché s'est effondré. Souvent, lorsque les investisseurs spéculent sans justification, ils peuvent créer des bulles d’investissements accrus qui finissent par éclater, avec des conséquences graves.
L’exubérance irrationnelle est également le titre d’un livre de 2005 de Robert J. Shiller, professeur d’économie à l’Université de Yale. La phrase reste bien connue en tant que mots clés qui évoquent un récit édifiant sur les effets de l’opinion d’experts sur les investissements. De plus, cela reste une description de la spéculation sans évaluation rationnelle.