Em finanças, o que é exuberância irracional?

Exuberância irracional é um termo que muitos financiadores reconhecerão instantaneamente. Essas duas palavras usadas por Alan Greenspan em referência à indústria de ponto.com durante um discurso em um jantar de 1996 tiveram um efeito mundial imediato sobre o investimento nessa indústria. Desde então, o termo está associado à necessidade de observar cuidadosamente a linguagem descritiva, especialmente quando se fala de uma posição de autoridade. Por si só, as pessoas agora usam a exuberância irracional como uma descrição dos investidores que supervalorizam os mercados, contra o senso racional, e o fazem com o risco de perder investimentos.

Em 1996, Alan Greenspan foi o presidente do Washington Federal Reserve Board, cargo que ocupou de 1987 a 2006, e seu mandato se referia à tendência de os investidores supervalorizarem mercados específicos, especialmente o setor dot.com. Ele e outros não perceberam que essa descrição, que estava enterrada no meio de um discurso, poderia ter um efeito profundo. Obviamente, o discurso foi transmitido, tornando-o prontamente disponível para pessoas de todo o mundo. Esse efeito não se deve apenas à descrição de Greenspan, mas ao fato de haver precisão nele e à explosão da bolha do dot.com alguns anos depois, muitas vezes é vista como prevista pelas observações de Greenspan.

O efeito imediato foi muito perceptível. No dia seguinte a Greenspan descrever os investimentos nesse setor como exuberância irracional, as bolsas de valores caíram vários pontos percentuais em todo o mundo. Em Londres, Tóquio, Hong Kong, Frankfurt e EUA, ocorreu um declínio de até quatro por cento nos investimentos. Enquanto os mercados se recuperavam em poucos dias, todos os economistas aprenderam como era fácil influenciar o mercado com apenas algumas palavras. Greenspan foi justificado em sua descrição, como evidenciado pelo colapso quase total dos gastos nas indústrias dot.com.

Além do termo ser conhecido como uma lição abjeta na conseqüência de falar com o estado dos mercados, também é conhecido agora como descritivo de qualquer investimento em um mercado que não seja justificável. Outro exemplo de exuberância irracional ocorreu com os investimentos no mercado imobiliário e os setores financeiros que os acompanham. Os investimentos atingiram um pico bem acima do que era racionalmente justificado, levando a efeitos profundos quando o mercado entrou em colapso. Muitas vezes, quando os investidores especulam sem justificativa, podem criar bolhas de aumento de investimento que acabam estourando, com graves consequências.

Exuberância irracional também é o nome de um livro de 2005 de Robert J. Shiller, professor de economia da Universidade de Yale. A frase permanece conhecida como palavras de ordem que evocam um conto de advertência sobre os efeitos da opinião de especialistas no investimento. Além disso, permanece uma descrição da especulação sem avaliação racional.