Wat is irrationele uitbundigheid op het gebied van financiën?

Irrationele uitbundigheid is een term die veel financiers onmiddellijk zullen herkennen. Deze twee woorden die Alan Greenspan tijdens een toespraak tijdens een diner in 1996 gebruikte als verwijzing naar de dot.com-industrie, hadden een onmiddellijk wereldwijd effect op de investeringen in die industrie. Sindsdien wordt de term geassocieerd met de noodzaak om zorgvuldig naar de beschrijvende taal te kijken, vooral wanneer we spreken vanuit een positie van autoriteit. Mensen gebruiken nu zelf irrationele uitbundigheid als een beschrijving van beleggers die markten overmatig waarderen, tegen rationeel gevoel, en dit doen met het risico investeringen te verliezen.

In 1996 was Alan Greenspan voorzitter van de Washington Federal Reserve Board, een functie die hij bekleedde van 1987-2006, en zijn termijn verwees naar de neiging van beleggers om specifieke markten te overwaarderen, met name de dot.com-industrie. Hij en anderen wisten niet dat een dergelijke beschrijving, die tijdens een toespraak werd begraven, een diepgaand effect zou kunnen hebben. Natuurlijk werd de toespraak uitgezonden, waardoor deze gemakkelijk beschikbaar was voor mensen over de hele wereld. Dit effect was niet alleen te wijten aan de beschrijving van Greenspan, maar aan het feit dat er nauwkeurigheid in zat en de bubbelsalvo van dot.com die enkele jaren later plaatsvond, wordt vaak gedacht zoals voorzien door de observaties van Greenspan.

Het onmiddellijke effect was zeer merkbaar. De dag nadat Greenspan investeringen in deze sector als irrationele uitbundigheid had beschreven, daalden de aandelenmarkten over de hele wereld met enkele procentpunten. In Londen, Tokio, Hong Kong, Frankfurt en de VS trad een daling van vier procent op in de beleggingen. Hoewel de markten zich binnen enkele dagen herstelden, leerden alle economen hoe gemakkelijk het was om de markt met slechts een paar woorden te beïnvloeden. Greenspan was echter gerechtvaardigd in zijn beschrijving, zoals blijkt uit de latere bijna volledige instorting van de uitgaven voor dot.com-industrieën.

Afgezien van de term die bekend staat als een verschrikkelijke les als gevolg van het spreken met de staat van de markten, is het nu ook bekend als beschrijvend voor elke investering in een markt die niet te rechtvaardigen is. Een ander voorbeeld van irrationele uitbundigheid deed zich voor bij investeringen in de woningmarkt en de bijbehorende financiële industrieën die deze ondersteunden. Investeringen piekten ver boven wat rationeel gerechtvaardigd was, wat leidde tot ingrijpende effecten toen de markt instortte. Vaak kunnen beleggers zonder reden speculeren dat ze bellen van verhoogde investeringen creëren die uiteindelijk barsten, met ernstige gevolgen.

Irrationele uitbundigheid is ook de naam van een boek uit 2005 van Robert J. Shiller, hoogleraar economie aan de Yale University. De uitdrukking blijft bekend als steekwoorden die een waarschuwend verhaal oproepen van de effecten van expert opinion op beleggen. Bovendien blijft het een beschrijving van speculatie zonder rationele beoordeling.