¿Qué son las obligaciones no garantizadas?

Las obligaciones sin garantía son instrumentos de deuda emitidos por compañías por las cuales los inversores proporcionan capital para expansiones o gastos significativos a cambio de un certificado que reconoce la deuda y un acuerdo contractual para pagar el principal en un momento establecido con una tasa de interés preestablecida. Por definición, las obligaciones no garantizadas no tienen activos de la compañía, flujos de ingresos o tenencias aplicadas como garantía contra los préstamos. En caso de incumplimiento, los tenedores de obligaciones no garantizadas tienen la misma posición que otros acreedores no garantizados de la compañía emisora. Sin embargo, en la mayoría de los casos, las compañías se comprometen con los inversores en obligaciones a que la compañía no garantice otros acuerdos de préstamo con sus activos antes de la emisión de las obligaciones, lo que de otro modo haría que el reembolso de las obligaciones esté subordinado al reembolso de los préstamos garantizados. Los bonos del gobierno, emitidos bajo el sello del emisor de la nación, representan obligaciones no garantizadas, ya que ninguna propiedad o activo del gobierno garantiza el reembolso de los bonos.

Si bien las empresas obtienen capital emitiendo obligaciones y acciones, existen claras diferencias entre las dos formas de inversión. Los inversores que compran acciones tienen capital en la empresa y tienen derecho a asistir a las juntas de accionistas y votar sobre los asuntos de la empresa. Los tenedores de obligaciones proporcionan capital de préstamo a la empresa como acreedores y, como tales, no tienen capital en la empresa. Las obligaciones sin garantía no otorgan ningún derecho a controlar los asuntos de la empresa emisora. Además, la compañía paga dividendos de tasa variable a los accionistas solo cuando la compañía tiene ganancias, mientras que los tenedores de obligaciones reciben reembolsos obligatorios de tasa fija independientemente de las ganancias o pérdidas de la compañía.

Algunas obligaciones no garantizadas son convertibles en patrimonio en fechas determinadas o dentro de períodos específicos. Las compañías pueden ofrecer obligaciones parcialmente convertibles, en las cuales una parte de la deuda se convierte en acciones con el tiempo mientras la compañía redime el resto por otros medios. En general, los inversores pueden optar por convertir obligaciones totalmente convertibles, en las cuales la compañía puede canjear el saldo total adeudado en acciones de la compañía, entre 18 y 36 meses de la fecha de asignación. Las características de convertibilidad de algunos bonos corporativos permiten a las compañías emisoras ofrecer tasas de interés más bajas para esas obligaciones que para las obligaciones no convertibles.

La tasa de cupón o tasa de interés para una obligación puede ser flotante o fija. Las tasas flotantes se vinculan con las tasas de bonos del tesoro del gobierno o las tasas bancarias con una prima adicional para compensar a los inversores por el riesgo. Las obligaciones de tasa fija, que no fluctúan con las tasas bancarias, se pagan a intervalos preestablecidos, generalmente cada seis meses. Las obligaciones de cupón cero no tienen tasas de interés específicas, pero las compañías emisoras compensan a los inversores vendiendo los bonos con descuentos significativos en relación con el valor al vencimiento.