Hvad er usikrede obligationer?

Usikrede obligationer er gældsinstrumenter udstedt af virksomheder, hvor investorer giver kapital til udvidelser eller væsentlige udgifter i bytte for et certifikat, der anerkender gælden, og en kontraktmæssig aftale om tilbagebetaling af hovedstolen på et bestemt tidspunkt med en forudindstillet rentesats. Pr. Definition har usikrede obligationer ingen virksomhedsaktiver, indkomststrømme eller beholdninger anvendt til dem som sikkerhed mod lånene. I tilfælde af misligholdelse har indehavere af usikrede obligationer samme status som andre usikrede kreditorer i det udstedende selskab. I de fleste tilfælde tilbyder virksomheder dog en forpligtelse over for obligationer investorer om, at virksomheden ikke vil sikre andre lånearrangementer med sine aktiver forud for obligationsudstedelsen, hvilket ellers ville gøre tilbagebetaling af obligationerne underlagt tilbagebetaling af de sikrede lån. Statsobligationer, der er udstedt under udstederens segl, repræsenterer usikrede obligationer, da ingen statsejendomme eller aktiver garanterer tilbagebetaling af obligationerne.

Selvom virksomheder rejser kapital ved at udstede både obligationer og aktier, er der tydelige forskelle mellem de to investeringsformer. Investorer, der køber aktier, har egenkapital i selskabet og har ret til at deltage i aktionærmøder og stemme om selskabets anliggender. Obligationsejere leverer lånekapital til virksomheden som kreditorer og har som sådan ikke egenkapital i virksomheden. Usikrede obligationer giver ikke nogen ret til at kontrollere det udstedende selskabs anliggender. Derudover betaler virksomheden kun udbytte med variabel rente til aktionærerne, når virksomheden har overskud, medens obligationsejere får obligatorisk tilbagebetaling med fast rente uanset virksomhedens fortjeneste eller tab.

Nogle usikrede obligationer kan konverteres til egenkapital på givne datoer eller inden for bestemte perioder. Virksomheder kan tilbyde delvis konvertible obligationer, hvor en del af gælden konverteres til aktier over tid, mens virksomheden indløser resten på anden måde. Generelt kan investorer vælge at konvertere fuldt konvertible obligationer, hvor selskabet kan indløse hele den skyldige saldo i selskabets aktier mellem 18 og 36 måneder fra tildelingsdatoen. Konvertibilitetsfunktionerne for nogle erhvervsobligationer giver de udstedende virksomheder mulighed for at tilbyde lavere renter for disse obligationer end for ikke-konvertible obligationer.

Kuponrenten eller rentesatsen for en obligation kan være flydende eller fast. Flydende renter knytter sig til statsobligationer eller bankrenter med en ekstra præmie for at kompensere investorerne for risiko. Obligationer med fast rente, som ikke svinger med bankrenter, betales med forudindstillede intervaller, normalt hver sjette måned. Nulkuponobligationer har ikke specificerede renter, men de udstedende virksomheder kompenserer investorer ved at sælge obligationerne til betydelige rabatter i forhold til forfaldsværdien.