Co to są niezabezpieczone skrypty dłużne?

Niezabezpieczone skrypty dłużne to instrumenty dłużne emitowane przez spółki, za pomocą których inwestorzy zapewniają kapitał na ekspansje lub znaczące wydatki w zamian za zaświadczenie potwierdzające dług oraz umowę o spłatę kwoty głównej w ustalonym terminie według ustalonej stopy procentowej. Z definicji niezabezpieczone skrypty dłużne nie mają żadnych aktywów spółki, źródeł dochodów ani pakietów aktywów stanowiących zabezpieczenie spłaty pożyczek. W przypadku niewykonania zobowiązania posiadacze niezabezpieczonych skryptów dłużnych mają taką samą pozycję, jak inni niezabezpieczeni wierzyciele spółki emitującej. Jednak w większości przypadków firmy oferują inwestorom dłużnym zobowiązanie, że spółka nie zabezpieczy innych umów pożyczkowych swoimi aktywami przed emisją obligacji, co w innym przypadku spowodowałoby, że spłata obligacji byłaby podporządkowana spłacie zabezpieczonych pożyczek. Obligacje rządowe, wyemitowane pod pieczęcią krajowego emitenta, stanowią niezabezpieczone obligacje, ponieważ żadna nieruchomość lub aktywa rządowe nie gwarantują spłaty obligacji.

Chociaż firmy pozyskują kapitał poprzez emisję zarówno obligacji, jak i akcji, istnieją wyraźne różnice między tymi dwiema formami inwestycji. Inwestorzy, którzy kupują akcje, mają kapitał w spółce i mają prawo uczestniczyć w zgromadzeniach akcjonariuszy i głosować w sprawach spółki. Posiadacze skryptów dłużnych zapewniają spółce kapitał pożyczkowy jako wierzyciele i jako tacy nie mają kapitału w spółce. Niezabezpieczone skrypty dłużne nie przyznają żadnego prawa do kontrolowania spraw spółki emitującej. Ponadto spółka wypłaca dywidendy o zmiennej stopie dywidendy tylko wtedy, gdy spółka osiąga zysk, podczas gdy posiadacze obligacji otrzymują obowiązkowe spłaty według stałej stopy procentowej, niezależnie od zysków lub strat spółki.

Niektóre niezabezpieczone skrypty dłużne są zamienne na kapitał własny w danych terminach lub w określonych okresach. Firmy mogą oferować częściowo zamienne obligacje, w których część długu zamienia się w akcje w miarę upływu czasu, podczas gdy spółka dokonuje reszty w inny sposób. Zasadniczo inwestorzy mogą zdecydować się na zamianę w pełni zamiennych obligacji, w których spółka może spłacić całe saldo należne w akcjach spółki, między 18 a 36 miesiącem od daty przydziału. Cechy wymienialności niektórych obligacji korporacyjnych pozwalają spółkom emitującym oferować niższe oprocentowanie tych obligacji niż obligacji niewymiennych.

Stopa kuponowa lub stopa procentowa dla obligacji może być zmienna lub stała. Stopy zmienne łączą się ze stopami obligacji skarbowych lub stopami bankowymi z dodatkową premią w celu zrekompensowania inwestorom ryzyka. Skrypty dłużne o stałej stopie procentowej, które nie zmieniają się wraz ze stopami bankowymi, są spłacane w ustalonych odstępach czasu, zwykle co sześć miesięcy. Skrypty dłużne o zerowym kuponie nie mają określonych stóp procentowych, ale spółki emitujące rekompensują inwestorom sprzedaż obligacji ze znacznymi dyskontami w stosunku do wartości wykupu.