Que sont les débentures non garanties?

Les débentures non garanties sont des titres de créance émis par des sociétés par lesquelles les investisseurs fournissent un capital pour des extensions ou des dépenses importantes en échange d'un certificat reconnaissant la dette et d'un accord contractuel en vue de rembourser le principal à un moment donné, à un taux d'intérêt prédéfini. Par définition, les débentures non garanties ne sont assorties d'aucun actif, flux de revenus ou avoirs de la société, en garantie de ces prêts. En cas de défaillance, les détenteurs de débentures non garanties ont le même statut que les autres créanciers non garantis de la société émettrice. Dans la plupart des cas, toutefois, les entreprises offrent aux investisseurs en obligations des engagements de ne pas conclure d’autres accords de prêt avec ses actifs avant l’émission des obligations, ce qui aurait pour effet de subordonner le remboursement des débentures au remboursement des prêts garantis. Les obligations d’État, émises sous le sceau de l’émetteur de la nation, représentent des débentures non garanties, puisqu’aucune propriété ou actif de l’État ne garantissent le remboursement de ces obligations.

Bien que les sociétés lèvent des capitaux en émettant à la fois des obligations et des actions, il existe des différences distinctes entre les deux formes d’investissement. Les investisseurs qui achètent des actions ont des actions dans la société et ont le droit d'assister aux assemblées des actionnaires et de voter sur les affaires de la société. Les détenteurs de débentures fournissent un capital de prêt à la société en tant que créanciers et, à ce titre, n’ont pas d’équité dans la société. Les débentures non garanties ne confèrent aucun droit de contrôler les affaires de la société émettrice. En outre, la société verse des dividendes à taux variable aux actionnaires uniquement lorsque la société enregistre un bénéfice, alors que les détenteurs de débentures reçoivent des remboursements à taux fixe obligatoires quels que soient les profits ou les pertes de la société.

Certaines débentures non garanties peuvent être converties en capitaux propres à des dates données ou dans des délais déterminés. Les sociétés peuvent proposer des débentures partiellement convertibles, dans lesquelles une partie de la dette est convertie en actions au fil du temps, tandis que la société rachète le reste par un autre moyen. En règle générale, les investisseurs peuvent choisir de convertir des débentures entièrement convertibles, dans lesquelles la société peut racheter la totalité du solde dû en actions de la société, entre 18 et 36 mois à compter de la date d'attribution. Les caractéristiques de convertibilité de certaines obligations de sociétés permettent aux sociétés émettrices d’offrir des taux d’intérêt plus bas pour ces débentures que pour les débentures non convertibles.

Le taux du coupon ou le taux d'intérêt d'une débenture peut être flottant ou fixe. Les taux flottants sont liés aux taux des obligations du Trésor ou des taux bancaires avec une prime supplémentaire pour compenser le risque des investisseurs. Les débentures à taux fixe, qui ne fluctuent pas avec les taux bancaires, sont payées à des intervalles prédéfinis, généralement tous les six mois. Les débentures à coupon zéro n'ont pas de taux d'intérêt spécifiés, mais les sociétés émettrices indemnisent les investisseurs en vendant les obligations avec des escomptes importants par rapport à la valeur d'échéance.