¿Qué es un certificado de fideicomiso colateral?
Los certificados de fideicomiso colateral son bonos emitidos por una corporación que están asegurados con el uso de activos que están en posesión de otra entidad comercial. En la mayoría de los casos, un certificado de fideicomiso colateral está respaldado con valores subyacentes que son directamente propiedad de una subsidiaria de la compañía que emite el bono. En efecto, esto crea una situación en la que una corporación está pidiendo prestado contra los activos que posee la subsidiaria, en lugar de contra los activos que son propiedad de la compañía propiamente dicha.
Hay un par de escenarios comunes en los que una corporación elegiría estructurar una emisión de bonos corporativos con un enfoque de certificado de fideicomiso colateral. Primero, es posible que la compañía no desee comprometer activos que están bajo el control directo de la corporación para la emisión de bonos. Sin embargo, una subsidiaria puede tener activos que no se consideran esenciales para el funcionamiento de esa entidad y, por lo tanto, pueden utilizarse libremente para actuar como valores de los bonos que la compañía desea emitir.
A continuación, los activos que están directamente en posesión de la empresa ya pueden estar comprometidos con otras transacciones. Esto significa que esos activos no están disponibles para actuar como garantía para los bonos corporativos. Cuando este es el caso, los activos de una subsidiaria pueden comprometerse a garantizar la emisión de bonos. La estructura real del certificado de fideicomiso colateral ayuda a tener en cuenta el hecho de que los activos subyacentes están en posesión de la subsidiaria, por lo que no hay sorpresas para los inversores sobre la naturaleza del acuerdo.
Por lo general, el uso de un certificado de fideicomiso colateral no impone grandes problemas ni a la empresa matriz ni a la subsidiaria. Asumiendo que el proyecto financiado por los ingresos de la emisión de bonos es exitoso, ambas entidades finalmente se benefician. En cuanto a un mayor riesgo para el inversor, el uso de un certificado de fideicomiso colateral no es más o menos riesgoso que si los valores subyacentes estuvieran bajo el control directo de la empresa matriz.