Che cos'è un certificato di garanzia collaterale?

I certificati fiduciari collaterali sono obbligazioni emesse da una società garantite con l'uso di attività in possesso di un'altra entità commerciale. Nella maggior parte dei casi, un certificato di garanzia collaterale è supportato da titoli sottostanti che sono direttamente di proprietà di una controllata della società che emette l'obbligazione. In effetti, ciò crea una situazione in cui una società sta prendendo in prestito contro le attività di proprietà della controllata, piuttosto che contro le attività che sono di proprietà della società stessa.

Esistono un paio di scenari comuni in cui una società sceglierebbe di strutturare un'emissione di obbligazioni societarie con un approccio certificato di garanzia collaterale. In primo luogo, la società potrebbe non voler impegnare attività che sono sotto il controllo diretto della società sull'emissione obbligazionaria. Tuttavia, una controllata può avere attività che non sono considerate essenziali per il funzionamento di tale entità e quindi possono essere liberamente utilizzate per agire come titoli per le obbligazioni che la società desidera emettere.

Successivamente, le attività direttamente in possesso dell'azienda potrebbero essere già impegnate in altre transazioni. Ciò significa che tali attività non sono disponibili per fungere da garanzia per le obbligazioni societarie. In tal caso, le attività di una controllata possono essere impegnate a garantire l'emissione di obbligazioni. L'attuale struttura del certificato di garanzia collaterale aiuta a tenere conto del fatto che le attività sottostanti sono in possesso della controllata, quindi non ci sono sorprese per gli investitori sulla natura dell'accordo.

In genere, l'uso di un certificato di garanzia collaterale non pone grossi problemi né alla società madre né alla controllata. Supponendo che il progetto finanziato con i proventi dell'emissione obbligazionaria abbia successo, entrambe le entità trarranno vantaggio in definitiva. Per quanto riguarda l'eventuale aumento del rischio per l'investitore, l'uso di un certificato di garanzia collaterale non è né più né meno rischioso che se i titoli sottostanti fossero sotto il controllo diretto della società madre.