Vad är ett säkerhetscertifikat?

Säkerhetsförtroendecertifikat är obligationer som emitteras av ett företag som är säkrade med användning av tillgångar som finns i en annan affärsenhet. I de flesta fall stöds ett säkerhetscertifikat med underliggande värdepapper som ägs direkt av ett dotterbolag till det företag som emitterar obligationen. I själva verket skapar detta en situation där ett företag lånar mot tillgångarna i dotterbolaget snarare än mot tillgångar som ägs av företaget.

Det finns ett par vanliga scenarier där ett företag skulle välja att strukturera en företagsobligation med ett säkerhetscertifikat. För det första kanske företaget inte vill överlåta tillgångar som är i direkt kontroll av företaget till obligationsemissionen. Ett dotterbolag kan emellertid ha tillgångar som inte anses vara väsentliga för driften av den enheten och därmed kan användas fritt för att fungera som värdepapper för de obligationer som företaget vill emittera.

Därefter kan tillgångarna som är direkt i företagets äganderätt redan vara förpliktade till andra transaktioner. Detta innebär att dessa tillgångar inte är tillgängliga för att fungera som säkerhet för företagsobligationer. När så är fallet kan tillgångarna i ett dotterbolag ställas in för att garantera obligationsemissionen. Den faktiska strukturen för säkerhetscertifikatet hjälper till att redogöra för det faktum att de underliggande tillgångarna är i dotterbolagets ägo, så det finns inga överraskningar för investerare om arrangemangets karaktär.

Vanligtvis innebär användningen av säkerhetscertifikat inga stora problem för varken moderbolaget eller dotterbolaget. Om man antar att projektet som finansieras av intäkterna från obligationsemissionen är framgångsrikt, kommer båda enheterna i slutändan att gynnas. När det gäller en ökad risk för investeraren är användningen av ett säkerhetscertifikat inte mer eller mindre riskabelt än om de underliggande värdepapperna hade moderbolagets direkta kontroll.