Hvad er et sikkerhedscertifikat?
Sikkerhedsstillelse-certifikater er obligationer udstedt af et selskab, der er sikret ved brug af aktiver, der er i besiddelse af en anden forretningsenhed. I de fleste tilfælde bakkes et sikkerhedsstillelsessertifikat med underliggende værdipapirer, der ejes direkte af et datterselskab af det selskab, der udsteder obligationen. Dette skaber faktisk en situation, hvor et selskab låner mod de aktiver, der ejes af datterselskabet, snarere end mod aktiver, der ejes af virksomheden.
Der er et par almindelige scenarier, hvor et selskab vælger at strukturere en virksomhedsobligation med en sikkerhedsstillelsestilgang. For det første kan virksomheden måske ikke ønske at forpligte aktiver, der er i direkte kontrol af selskabet til obligationsudstedelsen. Dog kan et datterselskab have aktiver, der ikke betragtes som væsentlige for driften af denne enhed, og som derfor frit kan udnyttes til at fungere som værdipapirer for de obligationer, som virksomheden ønsker at udstede.
Dernæst kan de aktiver, der er direkte i besiddelse af virksomheden, allerede være forpligtet til andre transaktioner. Dette betyder, at disse aktiver ikke er tilgængelige til at fungere som sikkerhed for virksomhedsobligationer. Når dette er tilfældet, kan et datterselskabs aktiver pantsættes for at garantere obligationsudstedelsen. Den faktiske struktur af sikkerhedsstillelse-certifikatet hjælper med at redegøre for, at de underliggende aktiver er i datterselskabets besiddelse, så der er ingen overraskelser for investorerne om arten af arrangementet.
Brugen af et sikkerhedsstillelsecertifikat medfører typisk ikke store problemer for hverken moderselskabet eller datterselskabet. Hvis man antager, at det projekt, der finansieres af provenuet fra obligationsudstedelsen, er vellykket, drager begge enheder i sidste ende fordel. For så vidt angår enhver øget risiko for investoren, er brugen af et sikkerhedsstillet certifikat ikke mere eller mindre risikabelt end hvis de underliggende værdipapirer var i direkte kontrol af moderselskabet.