Hva er et sikkerhetsbevis?

Sikkerhetsstillelsessertifikater er obligasjoner utstedt av et selskap som er sikret ved bruk av eiendeler som er i en annen forretningsenhets besittelse. I de fleste tilfeller støttes et sikkerhetsbevis med underliggende verdipapirer som er direkte eid av et datterselskap av selskapet som utsteder obligasjonen. Dette skaper faktisk en situasjon der et selskap låner mot eiendelene som er eid av datterselskapet, snarere enn mot eiendeler som eies av selskapet.

Det er et par vanlige scenarier der et selskap vil velge å strukturere en obligasjonslån med en sikkerhetsstillelse. For det første kan det hende at selskapet ikke ønsker å forplikte eiendeler som er i direkte kontroll av selskapet til obligasjonsemisjonen. Imidlertid kan et datterselskap ha eiendeler som ikke anses som vesentlige for driften av den enheten, og dermed kan brukes fritt til å fungere som verdipapirer for obligasjonene som selskapet ønsker å utstede.

Deretter kan eiendelene som er direkte i selskapets besittelse allerede være forpliktet til andre transaksjoner. Dette betyr at disse eiendelene ikke er tilgjengelige for å fungere som sikkerhet for selskapsobligasjoner. Når dette er tilfelle, kan et datterselskaps eiendeler pantsettes for å garantere obligasjonsemisjonen. Selve strukturen i sikkerhetsbeviset bidrar til å redegjøre for at de underliggende eiendelene er i datterselskapets eie, så det er ingen overraskelser for investorene om ordningens art.

Bruken av et sikkerhetsbevis medfører ikke noen store problemer for verken morselskapet eller datterselskapet. Forutsatt at prosjektet finansiert av inntektene fra obligasjonsemisjonen er vellykket, kommer begge enhetene til slutt fordel. Når det gjelder økt risiko for investoren, er bruken av et sikkerhetsbevis ikke mer eller mindre risikabelt enn om de underliggende verdipapirene hadde direkte kontroll over morselskapet.