Wat is een Collateral Trust Certificate?

Onderpandvertrouwingscertificaten zijn obligaties uitgegeven door een onderneming die zijn beveiligd met het gebruik van activa die in het bezit zijn van een andere zakelijke entiteit. In de meeste gevallen wordt een onderpand trustcertificaat ondersteund door onderliggende effecten die rechtstreeks eigendom zijn van een dochteronderneming van de onderneming die de obligatie uitgeeft. In feite creëert dit een situatie waarin een bedrijf leent tegen de activa die eigendom zijn van de dochteronderneming, in plaats van tegen activa die eigendom zijn van het eigenlijke bedrijf.

Er zijn een aantal veel voorkomende scenario's waarin een bedrijf ervoor zou kiezen om een ​​uitgifte van bedrijfsobligaties te structureren met een benadering van een onderpandcertificaat. Ten eerste wil de onderneming mogelijk geen activa die in directe controle van de onderneming staan, aan de obligatie-uitgifte toewijzen. Een dochteronderneming kan echter activa hebben die niet als essentieel worden beschouwd voor de werking van die entiteit, en kan dus vrij worden gebruikt om te fungeren als effecten voor de obligaties die de onderneming wenst uit te geven.

Vervolgens kunnen de activa die rechtstreeks in het bezit van de onderneming zijn, reeds worden vastgelegd voor andere transacties. Dit betekent dat deze activa niet beschikbaar zijn om als zekerheid voor de bedrijfsobligaties te dienen. Wanneer dit het geval is, kunnen de activa van een dochteronderneming worden verpand om de obligatie-uitgifte te garanderen. De feitelijke structuur van het onderpandtrustcertificaat helpt om rekening te houden met het feit dat de onderliggende activa in het bezit zijn van de dochteronderneming, zodat er voor beleggers geen verrassingen zijn over de aard van de regeling.

Doorgaans levert het gebruik van een vertrouwenscertificaat geen grote problemen op voor zowel de moedermaatschappij als de dochteronderneming. Ervan uitgaande dat het project gefinancierd door de opbrengst van de obligatie-uitgifte succesvol is, profiteren beide entiteiten uiteindelijk. Wat het verhoogde risico voor de belegger betreft, is het gebruik van een onderpand trustcertificaat niet meer of minder risicovol dan wanneer de onderliggende effecten in directe controle van de moedermaatschappij zouden zijn.