¿Qué es una entidad de referencia?
Una entidad de referencia es objeto de un Credit Default Swap (CDS), un producto financiero utilizado en especulación, arbitraje y cobertura. En un CDS, un vendedor ofrece protección a un comprador preocupado por la posibilidad de que la entidad de referencia falle. La entidad no es parte de la transacción y puede que ni siquiera sepa que ha tenido lugar. Tanto los compradores como los vendedores usan el CDS como una herramienta para administrar el riesgo, distribuir inversiones y hacer apuestas en el mercado. Este instrumento financiero está menos regulado que las opciones como el seguro, y puede generar mayores ganancias para quienes saben cómo usarlo de manera efectiva.
Los gobiernos y las empresas suelen ser entidades de referencia. Emiten deudas como bonos para financiar actividades y corren el riesgo de incumplimiento, que puede variar según su calificación crediticia, las condiciones actuales del mercado y otros factores. Los compradores de instrumentos de deuda hacen una evaluación calculada antes de una compra para decidir si creen que será una inversión segura. Además, pueden optar por usar un CDS para transferir el riesgo al vendedor del canje, en lugar de retenerlo.
Los vendedores de swaps de incumplimiento crediticio identifican una entidad de referencia de interés y determinan el riesgo de incumplimiento al decidir un precio de oferta. Además de ofrecer productos a personas que tienen obligaciones de deuda asociadas con la entidad de referencia, pueden ofrecer lo que se conoce como swaps de incumplimiento crediticio. Los compradores en tales transacciones en realidad no tienen ninguna deuda, pero usan el canje como una herramienta especulativa, apostando a si es probable que una empresa o un gobierno incumplan.
Se identifican eventos financieros específicos en el contrato para determinar cuándo se pagará el swap de incumplimiento crediticio. Si la entidad de referencia no cumple, el comprador puede negociar la deuda por el valor nominal o puede recibir una liquidación en efectivo del vendedor. Esto permite a los inversores considerar varias opciones al decidir cómo quieren gestionar el riesgo. Otros inversores pueden ver un CDS como una oportunidad para obtener ganancias sin tener directamente los instrumentos de deuda.
Los swaps de incumplimiento crediticio se desarrollaron originalmente como una herramienta de gestión de riesgos. Una entidad de referencia podría verse como una inversión más segura si se pudiera utilizar un CDS para cubrir el riesgo. Con el tiempo, se convirtieron en entidades de inversión por derecho propio, en lugar de ser una herramienta para acompañar las inversiones. El comercio ligeramente regulado de los swaps de incumplimiento crediticio fue señalado como una de las posibles causas del tumulto financiero global que ocurrió a principios del siglo XXI.