Co to jest jednostka referencyjna?

Podmiot referencyjny jest przedmiotem swapu ryzyka kredytowego (CDS), produktu finansowego stosowanego w spekulacjach, arbitrażu i zabezpieczaniu. W CDS sprzedawca oferuje ochronę kupującemu zainteresowanemu możliwością niewykonania zobowiązania przez podmiot referencyjny. Podmiot nie jest stroną transakcji i może nawet nie wiedzieć, że miała ona miejsce. Kupujący i sprzedający używają CDS jako narzędzia do zarządzania ryzykiem, dystrybucji inwestycji i zawierania zakładów na rynku. Ten instrument finansowy jest mniej regulowany niż opcje takie jak ubezpieczenie i może przynieść większe zyski dla tych, którzy wiedzą, jak z niego efektywnie korzystać.

Rządy i firmy są zwykle jednostkami referencyjnymi. Emitują długi, takie jak obligacje, w celu finansowania działalności i ryzykują niewykonanie zobowiązania, które może różnić się w zależności od ich zdolności kredytowej, bieżących warunków rynkowych i innych czynników. Nabywcy instrumentów dłużnych dokonują obliczonej oceny przed zakupem, aby zdecydować, czy uważają, że będzie to bezpieczna inwestycja. Ponadto mogą zdecydować się na skorzystanie z CDS w celu przeniesienia ryzyka na sprzedawcę swapu zamiast zatrzymania go.

Sprzedawcy swapów ryzyka kredytowego identyfikują referencyjną jednostkę zainteresowania i określają ryzyko niewykonania zobowiązania przy podejmowaniu decyzji o cenie oferty. Oprócz oferowania produktów osobom, które mają zobowiązania dłużne związane z podmiotem referencyjnym, mogą one oferować tak zwane swapy ryzyka kredytowego bez zabezpieczenia. Nabywcy w takich transakcjach faktycznie nie mają żadnych długów, ale używają swapu jako narzędzia spekulacyjnego, obstawiając, czy firma lub rząd prawdopodobnie nie wywiązają się ze zobowiązań.

Konkretne zdarzenia finansowe są identyfikowane w umowie w celu ustalenia, kiedy swap ryzyka kredytowego zostanie wypłacony. Jeżeli jednostka referencyjna nie dopełni zobowiązania, nabywca może być w stanie handlować długiem według wartości nominalnej lub może otrzymać rozliczenie gotówkowe od sprzedającego. Pozwala to inwestorom rozważyć kilka opcji przy podejmowaniu decyzji, w jaki sposób chcą zarządzać ryzykiem. Inni inwestorzy mogą postrzegać CDS jako okazję do zysku bez bezpośredniego posiadania instrumentów dłużnych.

Swapy ryzyka kredytowego zostały pierwotnie opracowane jako narzędzie zarządzania ryzykiem. Podmiot referencyjny mógłby być postrzegany jako bezpieczniejsza inwestycja, gdyby CDS można było wykorzystać do zabezpieczenia ryzyka. Z czasem stały się samodzielnymi jednostkami inwestycyjnymi, a nie narzędziem towarzyszącym inwestycjom. Lekko uregulowany handel swapami ryzyka kredytowego został wskazany jako jedna z możliwych przyczyn globalnego zgiełku finansowego, który miał miejsce na początku XXI wieku.