Co je referenční entita?

Referenční entita je předmětem Credit Default Swap (CDS), finančního produktu používaného ve spekulacích, arbitráži a zajištění. V CDS nabízí prodejce ochranu kupujícího, který je znepokojen možností, že referenční entita bude výchozí. Účetní jednotka není stranou transakce a nemusí si ani uvědomovat, že k ní došlo. Kupující i prodejci používají CDS jako nástroj pro řízení rizik, distribuci investic a sázení na trhu. Tento finanční nástroj je méně regulován než opce, jako je pojištění, a může přinést vyšší zisky pro ty, kteří vědí, jak jej efektivně využívat.

Vlády a společnosti jsou obvykle referenčními subjekty. Vydávají dluhy jako dluhopisy na financování činností a vystavují se riziku selhání, které se může lišit v závislosti na jejich ratingu, aktuálních tržních podmínkách a dalších faktorech. Kupující dluhových nástrojů provedou před nákupem vypočítané hodnocení, aby se rozhodli, zda si myslí, že to bude bezpečná investice. Kromě toho se mohou rozhodnout použít CDS k přenosu rizika na prodejce swapu, místo aby si ho ponechali.

Prodejci swapů úvěrového selhání identifikují zájmovou referenční entitu a určují riziko selhání při rozhodování o nabídkové ceně. Kromě toho, že nabízejí produkty lidem, kteří mají dluhové závazky spojené s referenčním subjektem, mohou nabídnout i tzv. Swapy na úvěrové selhání. Kupující v takových transakcích vlastně nedrží žádný dluh, ale používají swap jako spekulativní nástroj a sázejí na to, zda je pravděpodobné, že společnost nebo vláda nesplní své závazky.

Ve smlouvě jsou uvedeny konkrétní finanční události, které určují, kdy se vyplatí swap na úvěrové selhání. Pokud referenční subjekt neplní svůj závazek, kupující může být schopen obchodovat s dluhem za nominální hodnotu nebo může od prodávajícího obdržet vyrovnání v hotovosti. To umožňuje investorům při rozhodování o tom, jak řídit riziko, zvážit několik možností. Ostatní investoři mohou považovat CDS za příležitost k zisku bez přímého držení jakýchkoli dluhových nástrojů.

Swapy úvěrového selhání byly původně vyvinuty jako nástroj řízení rizik. Referenční entita by mohla být považována za bezpečnější investici, pokud by bylo možné použít CDS k zajištění rizika. Postupem času se staly investičními subjekty samy o sobě, spíše než nástroj doprovázející investice. Mírně regulovaný obchod se swapy úvěrového selhání byl považován za jednu z možných příčin celosvětové finanční krize, ke které došlo na počátku 21. století.