Qu'est-ce qu'une entité de référence?

Une entité de référence fait l'objet d'un Credit Default Swap (CDS), un produit financier utilisé à des fins de spéculation, d'arbitrage et de couverture. Dans une CDS, un vendeur offre une protection à un acheteur préoccupé par la possibilité que l'entité de référence fasse défaut. L'entité n'est pas partie à la transaction et peut même ne pas savoir qu'elle a eu lieu. Les acheteurs et les vendeurs utilisent le CDS comme un outil pour gérer les risques, répartir les investissements et faire des paris sur le marché. Cet instrument financier est moins réglementé que les options telles que l’assurance et peut générer des bénéfices plus élevés pour ceux qui savent l’utiliser efficacement.

Les gouvernements et les entreprises sont généralement des entités de référence. Ils émettent des dettes telles que des obligations pour financer des activités et courent un risque de défaillance, qui peut varier en fonction de leur cote de crédit, de la situation actuelle du marché et d'autres facteurs. Les acheteurs de titres de créance effectuent une évaluation calculée avant un achat pour décider s’ils pensent que ce sera un investissement sûr. En outre, ils peuvent choisir d’utiliser un CDS pour transférer le risque au vendeur du swap plutôt que de le conserver.

Les vendeurs de contrats d'échange sur risque de crédit identifient une entité de référence présentant un intérêt et déterminent le risque de défaillance lors de la détermination du prix d'offre. En plus d'offrir des produits aux personnes qui détiennent des créances associées à l'entité de référence, elles peuvent proposer ce que l'on appelle des swaps sur défaillance de crédit nus. Les acheteurs dans de telles transactions ne détiennent réellement aucune dette, mais utilisent le swap comme un outil spéculatif, en pariant sur le risque de défaillance d'une entreprise ou d'un gouvernement.

Des événements financiers spécifiques sont identifiés dans le contrat pour déterminer quand le swap sur défaillance de crédit sera payé. En cas de défaillance de l'entité de référence, l'acheteur peut être en mesure de traiter la dette contre la valeur nominale ou de recevoir un règlement en espèces de la part du vendeur. Cela permet aux investisseurs de considérer plusieurs options lorsqu'ils décident de la manière dont ils veulent gérer les risques. D'autres investisseurs peuvent voir dans un CDS une opportunité de profit sans détenir directement d'instruments de créance.

Les contrats d'échange sur risque de crédit ont été développés à l'origine comme un outil de gestion des risques. Une entité de référence pourrait être considérée comme un investissement plus sûr si un CDS pouvait être utilisé pour couvrir le risque. Au fil du temps, ils sont devenus des entités d'investissement à part entière, plutôt qu'un outil d'accompagnement des investissements. Le commerce légèrement réglementé des contrats d'échange sur risque de crédit a été cité comme l'une des causes possibles du tumulte financier mondial du début du 21ème siècle.