Hva er en referanseenhet?
En referanseenhet er gjenstand for et Credit Default Swap (CDS), et finansielt produkt brukt i spekulasjoner, arbitrage og sikring. I en CDS tilbyr en selger beskyttelse for en kjøper bekymret for muligheten for at referanseenheten vil være standard. Enheten er ikke part i transaksjonen og er kanskje ikke engang klar over at den har funnet sted. Både kjøpere og selgere bruker CDS som et verktøy for å styre risiko, distribuere investeringer og gjøre spill på markedet. Dette finansielle instrumentet er mindre regulert enn opsjoner som forsikring, og kan komme med høyere fortjeneste for de som vet hvordan de skal bruke det effektivt.
Regjeringer og selskaper er vanligvis referanseenheter. De utsteder gjeld som obligasjoner for å finansiere aktiviteter og risikerer mislighold, noe som kan variere avhengig av kredittvurdering, gjeldende markedsforhold og andre faktorer. Kjøpere av gjeldsinstrumenter foretar en beregnet vurdering før et kjøp for å avgjøre om de tror det vil være en trygg investering. I tillegg kan de velge å bruke en CDS for å overføre risikoen til selgeren av byttet, i stedet for å beholde den.
Selgere av credit default-bytter identifiserer en referanseenhet av interesse og bestemmer risikoen for mislighold når de bestemmer en tilbudspris. I tillegg til å tilby produkter til personer som har gjeldsforpliktelser knyttet til referanseenheten, kan de tilby det som kalles nakne kreditt misligholdsavtaler. Kjøpere i slike transaksjoner har faktisk ingen gjeld, men bruker byttet som et spekulativt verktøy, og satser på om et selskap eller en regjering sannsynligvis vil misligholde.
Spesifikke økonomiske hendelser identifiseres i kontrakten for å bestemme når kreditt misligholdet vil utbetales. Hvis referanseenheten ikke misligholder, kan kjøperen være i stand til å handle inn gjelden for pålydende verdi, eller kan motta et kontantoppgjør fra selgeren. Dette gjør at investorer kan vurdere flere alternativer når de bestemmer hvordan de vil styre risiko. Andre investorer kan se en CDS som en mulighet for å tjene penger uten å ha direkte gjeldsinstrumenter.
Credit default-bytter ble opprinnelig utviklet som et risikostyringsverktøy. En referanseenhet kan sees på som en tryggere investering hvis en CDS kan brukes til å sikre risiko. Over tid ble de investeringsenheter i seg selv, snarere enn et verktøy for å ledsage investeringer. Den lett regulerte handelen med misligholdte kredittbytterer ble fingret som en av de mulige årsakene til den globale økonomiske tumulten som skjedde på begynnelsen av 2000-tallet.